2024 年1 月19 日晚，齐鲁银行披露2023 年业绩快报，2023 年实现营业收入119.5 亿元，YoY+8.03%；归母净利润42.3 亿元，YoY+18.02%；加权平均ROE 为12.90%。截至2023 年末，资产规模6050 亿元，不良贷款率1.26%，拨备覆盖率303.58%。

    　　1、盈利增速提升，ROE 上升。

    　　2023 年营收增速8.0%，较3Q23 略降0.2 个百分点。以量补价，且22Q4 基数相对较低，营收增速基本保持平稳；归母净利润增速18.0%，较3Q23 提升1.8个百分点。盈利增速逆势提升，或由于资产质量向好，拨备计提力度减弱。得益于盈利高增，2023 年加权平均ROE 为12.90%，同比提升0.98 个百分点。

    　　2、资产规模站上6000 亿，保持较快增长。

    　　截至2023 年末，总资产、贷款和存款规模分别为6050、3002 和3981 亿元，分别同比增长19.6%、16.7%和13.9%。Q4 单季度资产规模增长365 亿，其中贷款增长68 亿。Q4 负债端规模增长325 亿，主要由同业存单贡献，其中存款规模下降60 亿，同业存单规模净增274 亿（Q4 发行393 亿，到期119 亿）。

    　　3、资产质量向好，资本充足率或提升。

    　　资产质量持续向好。截至2023 年末，不良贷款率为1.26%，与23Q3 持平，较2022 年末下降3BP；拨备覆盖率为303.58%，较23Q3 下降10.31 个百分点，但仍保持较高水平；拨贷比3.83%，较23Q3下降13BP，较2022年末提升20BP。

    　　得益于盈利高增，资本充足率略升。截至2023 年9 月末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为9.73%/11.43%/14.45%，均较23H1 有所提升，资本内生能力强。23Q4 公司发行20 亿永续债，可转债持续转股（23 年末转股率8.7%），资本充足率或提升。根据公司公告，2024 年资本新规落地，齐鲁银行适用第一档监管方案，经测算，资本充足率将小幅提升。

    　　4、股东和高管增持，彰显公司发展信心。

    　　根据公司公告，为稳定股价，澳洲联邦银行等持股5%以上的股东增持公司股份1384 万股，占总股本的0.29%，增持金额5497 万元。此外，基于对公司未来发展信心，董事长、行长等高管集体增持，合计增持33 万股，占总股本的0.01%。

    　　投资建议：以量补价，盈利增速提升。齐鲁银行所处山东地区经济较为发达，产业转型效果显著。资产规模保持较快增长，盈利增速逆势提升，资产质量持续改善，我们维持“增持”评级。

    　　风险提示：息差收窄；经济下行，资产质量恶化。