公司发布业绩预增公告，预计2021 年上半年实现归属净利润21.06-23.27 亿元，同增316%-360%，折单二季度归属净利润12.25-14.47 亿元，同增255%-319%，环增39%-64%；预计2021 年上半年实现扣非归属净利润20.68-22.86 亿元，同增349%-396%，折单二季度扣非归属净利润12.14-14.32亿元，同增280%-348%，环增42%-68%。玻璃行业高景气，预计下半年旺季来临价格仍有向上空间，继续看好公司全年业绩弹性，上调公司2021-2023 年归母净利润预测至51.96/59.93/70.01 亿元（原预测为42.20/54.88/59.93 亿元），对应EPS 预测为1.93/2.23/2.61 元，维持“买入”评级。

    玻璃行业持续景气，单季盈利创历史新高。2021 年上半年玻璃行业高景气持续，截至6 月末，浮法玻璃在产产能同比虽然增长11%，但库存仍然处在历史低位，表明在竣工回暖（1-5 月累计竣工面积同比增长16.4%）、汽车、家电需求旺盛的情况下，需求端具备良好的消纳能力，带动玻璃价格攀升。根据卓创资讯数据，上半年5mm 浮法白玻（含税）约为2466 元/吨，同增约54%。单二季度来看，玻璃价格涨幅不减，均价约2628 元/吨，环比一季度增加15%。旺盛的需求和高涨的玻璃价格带动公司产销两旺，盈利能力继续创造历史新高。

    预计下半年玻璃价格仍有提升空间，将进一步提升公司盈利。供给端来看，下半年预计将有10000t/d 的产能陆续点火（供给弹性增加5.8%，预计贡献有效产能2600t/d），但行业内同样存在一定规模的高龄产线（窑龄在8 年以上的在产产线有50 条左右，占行业在产产线数量的20%左右）有冷修的可能性；且进入6 月以来玻璃库存虽有所回升，但仍然处在历史同期低位且增幅收窄（截至6月末库存同比减少58.73%）。需求端来看，下半年赶工需求仍有望延续，下游加工厂订单饱满，目前在累库的情况下玻璃价格仍然保持坚挺，在进入施工旺季后价格具备提升空间，因此公司盈利有望环比持续提升。

    深加工玻璃进展良好，打造未来成长性。在光伏玻璃领域，公司三条超白浮法线已完成改造，后续5 条超白压延生产线预计将于明年陆续建成投产，届时公司光伏玻璃产能将达到8500t/d，产能规模跻身第一梯队，成本有望持续下降；在电子玻璃领域，目前盖板玻璃已供应一强市场，且公司公告拟建设电子玻璃二期项目，未来随着二强产品逐步通过测试并进入市场，有望享受量价齐升；在药用玻璃领域，产线已于今年1 月点火，目前已拉管成功，未来随着进入商业化运营及良品率不断提升，国产替代加速下具有良好发展前景。

    风险因素：行业需求不及预期；供给增加过多；原燃料成本上升。

    投资建议：短期来看，浮法玻璃行业高景气度有望持续，下半年旺季来临，预计价格仍有向上弹性，旗滨集团作为浮法玻璃龙头，有望继续享受量价齐升，业绩具有较大弹性。同时公司积极向下游深加工领域延伸，电子玻璃、药用玻璃、光伏玻璃有望打造业绩新增长点，具备较高成长性。上调公司2021-2023年归属净利润预测至51.96/59.93/70.01 亿元（原预测为42.20/54.88/59.93 亿元），对应EPS 预测为1.93/2.23/2.61 元，参考可比公司估值，给予2021 年13 倍PE，对应目标价25.00 元，维持“买入”评级。