事件一：4 月8 日公司发布21 年度一季度业绩预增公告。预计2021 年第一季度实现归母净利润8.53-9.06 亿元，同增431%到464%。归母净利润中值8.8 亿元，同增448%。

    　　事件二：4 月7 日，公司发布公告将于4 月9 日发行15 亿元可转债（以下简称“旗滨转债”），此次募集资金扣除发行费用后将4.2 亿元用于长兴旗滨节能玻璃有限公司年产1235 万平方米节能玻璃项目、4.8 亿元用于天津旗滨节能玻璃有限公司节能玻璃生产基地项目、1.5 亿元用于湖南旗滨节能玻璃有限公司节能玻璃生产线建设项目二期项目、4.5 亿元用于偿还银行贷款项目。

    　　收入端：21Q1 单季收入预计29.8 亿元，同增129%，行业景气上行周期叠加产品结构升级致销量、单价均大幅增长

    　　销量同增79%：基于市场原片行情看涨，公司紧抓行业景气度回升机遇、加大营销力度，产销率同比大幅增长，叠加去年低基数影响，销量增加达79%。

    　　单价同增28%：主因21 年地产、建筑业开工相对偏早、大宗商品价格普涨，推动浮法玻璃产品需求及价格春节后快速反弹。同时，碳中和趋势下，新能源迎来历史性机遇，公司部分普通浮法玻璃产能转产超白光伏玻璃等因素造成单价同比大幅提升。

    　　利润端：21Q1 单季归母净利润中值8.8 亿元，同增448%，利润增速快于收入增速，主因原材料低位运行及公司生产提效降耗致毛利率提升。

    　　原料成本：20Q4、21Q1 纯碱现货价同比-3%、+5%，由于公司对大宗原材料进行战略储备，原燃料成本保持了低位运行。

    　　加工成本：公司持续推进各种增收节支措施，单位生产成本或略有下降。

    　　净利润率：预计中值为29.5%，同比+17.2pct，净利率或创上市以来新高。

    　　可转债发行助力成长加速，募投项目内部收益率较高，受政策扶持。本期旗滨转债的部分募集资金将用于多个节能玻璃生产线建设项目，项目内部收益率达到18%以上，项目建成后预计实现年均利润总额超过2.5 亿元，能充分依托当前政策红利，实现价值增长。

    　　核心逻辑：浮法玻璃行业景气度延续，深加工玻璃提供中长期成长性，公司具备规模、成本及管理等方面的综合优势，未来盈利高增可期。1）浮法玻璃：

    　　平板玻璃行业供给侧改革的持续推进，有效地遏制了产能新增，而需求受益于竣工回暖持续高增，行业供需有望延续景气高位运行。2）深加工玻璃：节能玻璃、电子玻璃和药用玻璃发展空间大，公司该领域产业版图逐步扩大，产品高端化提供中长期成长性。3）公司作为玻璃行业龙头企业，具备规模、成本、管理及研发等方面的综合优势，有望凭借市场份额的持续扩大和新品类的不断推出，获得长期胜出。

    　　投资建议：预计公司21、22 年公司归母净利达到35、41 亿元，对应PE 为10、9 倍，当前时点维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动险。