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长城汽车(601633)机构评级研报股票分析报告

 
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长城汽车(601633):智能新能源全新出发 做更具造车积淀的新势力

http://www.chaguwang.cn  机构:中邮证券有限责任公司  2023-05-10  查股网机构评级研报

  智能电动大潮下,造车老将再出发。长城汽车具备三十二年的造车积淀,创造了风骏皮卡、哈弗H6,坦克300等众多中国车市的明星车型,是中国最成功的自主品牌之一。

      智能电动大潮下,自主品牌拥有了全新的市场机遇。需求端:国内消费者迅速将智能、电动作为购买汽车最重要考量点;供给端:自主品牌逐步成为智能、电动技术的引领者。

      蓝山将是长城智能电动第一款重磅产品,或将一举把WEY品牌造就为新的造车新势力——更具造车积淀的新势力。蓝山采用了长城研发多年的DHT混动技术(新能源插混技术领先),毫末智行的智能驾驶系统(智能化水平行业前列),同时精准定位在大六座家庭SUV这个蓝海市场,“爆款”成色十足。

      龙网和龙系列产品将更强有力的推进长城智能电动转型。蓝山之外,即将上市的枭龙和枭龙MAX将通过哈弗全新龙网进入市场,到年底龙网将会有500家网点。全新的网络和强有力的新能源产品或将使长城成为第二个打开10-20万新能源市场车企。

      投资建议:我们认为,二季度汽车行业需求逐步平稳,行业beta将会重归增长;同时,长城汽车深耕智能电动化,自身alpha属性最强。预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润 61/90/110 亿元,对应 EPS 分别为 0.72/1.06/1.30 元,对应当前股价 PE 为 38/26/21 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:乘用车行业销量不及预期,行业竞争加剧超预期。

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