事件：

    公司公布6 月份销量数据，6 月公司实现销量10.1 万辆，同比增长23%。

    销量逆势增长，多品类表现靓丽。

    根据乘联会数据，6 月国内乘用车批发销量同比下滑10%，公司表现显著好于行业。分品牌来看，哈弗品牌单月销量6 万辆，同比增长28%，其中全新品类车型保持热销，哈弗大狗、赤兔单月销量分别为9035 辆和4090 辆。坦克品牌销量7160 辆，当前坦克300 订单充裕，产能仍旧处于爬坡阶段，预计后续有望提升到1.5 万辆销量水平。新能源单月销量10791 万辆，保持高景气度，其中欧拉黑猫、好猫单月销量分别为6508 辆和3405 辆。

    新车储备丰富，品类驱动品牌向上。

    公司股权激励销量考核目标2021-2023 年分别为149 万/190 万/280 万辆。长城汽车从组织变革开始积极推动公司变革，技术、营销和产品实现全方位升级。2021 年开始公司新车周期持续，WEY 品牌全面升级，摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化，同时公司在明后年将有多款WEY 品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV 等领域的短板。坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300 打造全新越野生态，旗舰车型坦克700/800 亮相，坦克500/600 有望于成都车展亮相。欧拉品牌主打女性市场，产品品类向上突破，轿跑闪电猫、复古朋克猫以及SUV 大猫先后亮相，进一步完善欧拉品牌产品线。哈弗品牌新旗舰亮相，实现哈弗车型的进一步向上。

    投资建议

    预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.00/1.28/1.63 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。