本报告导读：

    　　1-5 月新签同比增速45%，5 月同比增速18%；公司加快推进数字化、绿色化，矿产资源丰富，加快推进钢结构业务试点，看好中报业绩高增。

    　　事件：

    　　公司发布1-5月经 营情况简报的公告。

    　　评论：

    　　维持增持。维持预测公司2021-23 年EPS 为0.42/0.48/0.55 元增速11/14/14%；维持目标价4.39 元，对应2021-23 年10.5/9.1/8 倍PE，增持。

    　　前5 月新签超预期高增45%，5 月订单同比增速18%。（1）2021 年1-5 月新签合同额人民币4,685 亿元，较上年同期增速45%，相比19 年增速56%。

    　　（2）5 月订单金额1,069 亿元，较上年同期增速18%，相比19 年增速54%，其中单笔10 亿以上订单金额381 亿元占比37%，新签印度尼西亚LAMAN200 万 t/a 氧化铝厂项目 EPC 项目金额59 亿元。

    　　全球最大的冶金承包和运营商，依托丰富建设经验升级数字化/绿色化。

    　　（1）作为做冶金建设国家队，公司占领国内90%，全球60%的冶金市场，形成以工程/地产开发/装备制造/资源开发为“梁”，以冶金/房建/地产/市政/矿产/技术装备/钢构/环境工程/新能源/特色工程为“柱”的“四梁八柱”业务格局。（2）建设国内最大的单体冶金 EPC 项目， 中标全球首例氢能源开发利用示范项目河钢氢能项目设计，中标业内规模最大的马钢铁前一体化智慧管控中心项目。（3）发力生态环保/特色主题工程/美丽乡村与智慧城市/康养产业等新兴产业，具备自主知识产权专利技术和专有技术，在大型焚烧发电咨询设计领域已占据到全国 60%的市场份额。

    　　镍钴铜矿产资源丰富，推进钢构业务形成产业集成优势。（1）公司镍矿年均达产率 103%居世界湿法镍矿第一，2020 年生产氢氧化镍钴含镍 3.4 万吨、含钴 2941 吨，在世界红土镍矿中单位现金生产成本最低，是全球现有已投产红土镍矿中达产率和运营水平最高的矿山。（2）锌矿实现采出矿量 50.3 万吨，全年累计生产锌精矿含锌 3.5 万吨、铅精矿含铅 7094 吨，实现利润过亿元。（3）铜金矿年生产粗铜 1.3 万吨，实现分红利润过亿元（4）公司拥有多个国家级钢结构工程技术中心，钢结构基地设计总产能165 万吨居行业前列，子公司中冶钢构获“2020 年度建筑钢结构行业竞争力50 强企业”等多项大奖，将通过区域整合优势资源互补优化战略布局。

    　　风险提示：宏观财政货币政策急转弯，全球疫情反复，镍钴价格滞涨等