事件：7 月7 日公司发布业绩预增公告，预计22H1 实现归母净利润22-25.3 亿元，同比增长111.25%-142.94%，实现扣非归母净利润21.5-24.8 亿元，同比增长110.10%-142.34%。单季度来看，预计公司Q2 实现归母净利润7.92-11.22 亿元，同比增长0.76%-42.75%；考虑到受疫情、机型升级等因素影响，上半年开工和装机不及预期，公司业绩表现依然较为可观。

    海上风电优势明显，在手订单饱满。公司领跑国内海上大兆瓦机组市场，根据CWEA 数据，截至2021 年全国海上5.0MW 及以上累计装机14.92GW，公司占比34.2%、位列全国第一；2022Q1 公司海上机型对外销售容量约为626MW、同比增长113%，6.XMW 及以上海上机型占Q1 海上风机交付规模的94%以上。参考风芒能源统计，2021H1 公司在海上风电领域共中标超2GW，占上半年海上风电总中标量比重接近40%；7 月7 日，中广核公示公司作为第一中标候选人，预中标惠州港口二PA（南区）和PB 海上项目（含塔筒）约540MW 项目，公司海上风电龙头地位稳固。

    GDR 顺利发行，海外拓展有序推进。21 年起公司海外业务取得显著突破，2021 年新增海外销售订单455MW，同比增长19.74%；22 年4月完成了意大利Beleolico 30MW 海风项目供货，实现了国内企业在欧洲海风销售零的突破；5 月公司与韩国最大主机厂Unison 战略合作协议，近日又与葛洲坝海投签署了海外市场合作框架协议。7 月7 日公司发布全球存托凭证GDR 在伦敦证交所上市的公告，拟募集资金的总额约5.5 亿美元，其中约60%的募资净额用于提升集团风机研究、制造和销售能力，约20%将用于促进集团的国际化战略，约10%用于提升集团的光伏、储能和氢能实力，剩余10%用于营运资金和一般企业用途。此次发行或有利于满足公司海外业务发展资金的需求，稳步推进国际化布局。

    投资建议：我们预计公司 2022-2024年营收分别为309.72、373.90、433.93 亿元，增速为14%/21%/16%；归母净利润分别为40.00、47.37、54.67 亿元， 增速为29%/18%/15%，现价对应22-24 年PE 为18x/15x/13x。考虑到公司风机市占率持续提升、盈利水平领先且有望持续改善，因此我们维持“推荐”评级。

    风险提示：技术研发不及预期；下游需求不及预期。