本报告导读：

    公司公布一季报，业绩高增符合预期，控股股东拟全额认购定增，彰显发展信心。公司海风技术领先，在手订单饱满，海风黄金时代来临，业绩持续高增长可期。

    投资要点：

    维持“增持”评级。维持公司2021-2023 年EPS 预测1.46、1.49、1.58元，维持目标价30.20 元。

    业绩高速增长，海风交付高峰临近。受益于2020 年抢装期的延迟交付，公司Q1 陆风仍实现较大规模出货，出货规模达665MW，加之一季度海上风电出货量达294MW，出货高增显著支撑公司业绩快速增长。2021 年是海上风电装机大年，截止一季度末，公司在手海风订单中约5.5GW，其中绝大多数将于年内实现吊装交付。从海上风电装机周期看，二季度将进入交付高峰期，将进一步助力公司二季度和全年业绩增长。

    陆风快速将本，顺利进入平价时代，控股股东拟全额认购定增彰显信心。

    伴随产业链降本、技术进步和机组大型化带来的成本下降，风电行业顺利进入平价时代，2021 年陆上风电中标价格快速下降，带动招标量大幅上升，装机需求保持火热。2020Q4 国内新增招标量16GW，2021Q1 全国新增招标量15GW，均实现大幅增长。公司2021 年一季度新增订单2.85GW，在手订单达15.77GW，在手订单饱满，业绩增长确定性高。公司公告拟非公开发行股票募资20 亿元，由控股股东能投集团全额认购，全部用于补流。此次非公开发行将进一步增加实控人持股比例，彰显未来发展信心；亦可进一步提高公司偿债能力和盈利能力，为公司成长注入活力。

    催化剂。5.5MW 及以上功率风机成本下降；海上风电项目启动加速；陆上风电项目平价进程加快。

    风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。