主要观点

    　　1. 会展业务上游拓展，电子竞技打开未来成长空间

    从亚奥媒体村运营到APEC 会议、京交会等国家级会议的成功组织，公司逐步确立了会展行业的龙头地位。今年9 月公司将承担在杭州举办的G20 峰会接待任务，届时公司会展行业品牌形象将进一步提升。

    　　会展产业链上公司积极向高利润、可复制性强的泛消费类会展业务拓展，今年6 月公司与同方传媒签署意向协议，拟就电子竞技、游戏游艺等赛事活动展开合作，并共同承办2017 年的北京电子竞技公开大赛NEA。公司在电子竞技及游戏产业的布局将在未来进一步释放业绩弹性。

    　　2. 开发物业布局前瞻，未来业绩高增长锁定

    　　凭借对市场走势的精准把握，公司自2015 年以来加快布局合肥、南京、苏州、武汉等重点二线城市，2016 年这些城市的商品房成交热度上升以及成交均价走高都强有力的验证了公司战略布局的前瞻性。公司现有土地储备820 万方，受益于低成本拿地及丰富项目储备，公司未来业绩高增长锁定。

    　　3. 自持物业资源稀缺，价值低估明显

    　　目前公司共持有投资物业和商业物业125.6 万方，其中117.7 万方位于北京亚奥核心区。公司物业资源优质，2015 年贡献营收达23.22 亿元，同比增长9.9%，毛利率稳定在60%以上。

    　　按成本法计量估值，奥亚核心区物业2015 年末账面价值余额仅为52.8亿元，折合每平米价值仅4486 元，对比该区域同类型物业，其价值明显低估。

    　　4.风险提示：

    　　会展业务拓展不及预期风险；二线城市楼市下行风险。