一季报预告超预期，转型医疗加速

    　　 2016 年一季报业绩预告超预期，医疗业务加速推进公司公告一季报预计归属上市公司股东净利润为6680 万元-6895 万元，同比增长55%——60%，大超预期（原市场预期+15%）。一季报业绩超预期主要来自智能配电行业景气度提升，同时公司医疗租赁和明州医院业务快速增长。

    　　 同时具备较强医院管理能力和优质医疗资源获取能力公司大股东奥克斯集团已运营浙大明州医院近十年，积累了丰富的医院运营管理经验，并同时和多个优质高等级综合医院形成合作，包括浙江大学附属第二医院，浙江大学邵逸夫医院等。公司目前继续扩展南昌大学抚州医学院、湖州市第一人民医院等资源，充分显示其医疗资源获取能力和执行力。

    　　 坚定转型医疗，“三名”+“医生合伙人”确保资源供给和内生动力2015 年公司坚定转型医疗，大股东注入旗下明州医院，此后大力扩张，目前公司已有综合医院4 家，康复等专科5 家，均将于16-18 年陆续开业。公司“三名”战略绑定高端资源，通过租赁轻资产运营，“医生合伙人”制度利益共享，为专家团队提供创业平台，并用自身管理支撑其资本和供应链后勤，确保医疗供给和内在扩张动力。

    　　 30 亿定增加码医疗，持续增持彰显信心

    　　公司非公开发行预计募集30 亿元，加码医疗服务，预期已培育医院资产和新并购资产会陆续注入公司。定增价13.35 元，安全边际高，近期有望完成定增发行。此外公司在2015 年6 月开始到2016 年4 月，大股东和核心员工持续增持并计划继续增持，股价范围在11-17 元，增持3 亿元以上，彰显公司内部信心。

    　　 风险提示：电表招标进度不达预期，医院并购不达预期。

    　　 业绩持续快速增长，期待医疗业务外延，维持“买入”

    　　公司智能配电业务进入新招标周期并积极开拓海外，预计可保持25-30%增长；医疗融资租赁业务伴随社会办医以及PPP 项目的加速推进维持50%增长；医疗业务随内生增长和外延并购注入保持快速扩张。上调盈利预测，15-17 年EPS0.47/0.64/0.83 元，对应PE 33x/24x/19x。按智能电表利润16PE 22x 这算，定增摊薄后，医疗业务16PE 为36x，低于医疗板块55x 中值，仍有30%空间，维持买入。