核心观点：

    　　国内电力设备龙头向民营医院跨界发展，未来发展潜力巨大

    2015年公司营收为41.58亿元，是国内规模最大的电能表企业，2015年公司公告全面转型医疗服务，公司以浙江省最大的民营三级医院-宁波明州医院为基地，借助医生合伙人制度打造民营医院生态系统，有望成为华东地区民营医院巨头。

    　　智能配用电设备：预计未来三年净利润保持30%以上的快速增长

    公司电表业务销售体系日趋完善；智能配电业务借助国家2万亿电网改造项目，实现未来的快速成长。我们预计未来三年公司的智能配用电业务净利润会保持30%的复合增长。

    　　医疗租赁业务：近三年净利润保持50%以上的高速增长

    公司融资租赁业务的注册资本12亿元,资本规模在国内民营融资租赁公司中位居前列，目前客户数量已经达到100多家。2015年，我们预计公司融资租赁实现收入2.75亿元，同比增长50%左右，高于行业的增速，未来成长空间仍然十分巨大。

    　　医疗服务业务：立足明州医院，打造民营医院航母

    公司与浙江大学合作，以宁波明州医院为基地，借助医生集团打造民营医院航母，预计2015年医院年收入5.1亿元、净利润6,000万元；对接南昌大学抚州医学院，10亿元投资抚州医院；25亿元建设300家基层医院，分级诊疗打造智慧医疗生态系统；奥克斯医疗投资布局高端医疗、康复、眼科、医疗美容等多个领域，有望成为华东地区民营医院龙头。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们预计15-17年EPS为0.47/0.66/0.91元，对应PE33/24/17倍。我们认为公司未来成长空间广阔，原有电力设备业务快速增长，医疗业务布局有望不断超预期，继续给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　配用电设备招标竞争激烈；民营医院政策的不确定性。