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瑞丰银行(601528)机构评级研报股票分析报告

 
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瑞丰银行(601528):经营业绩稳健 拨备计提夯实

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2024-07-18  查股网机构评级研报

  经营业绩稳健,拨备计提夯实

      瑞丰银行 7 月 17 日披露上市银行首份中期业绩快报。公司2024H1 营业收入、归母净利润分别同比+14.9%、+15.5%,较2024Q1-0.4pct、+0.8pct。

      公司小微补贴、增资农商行收益对上半年业绩有所提振,全年增速或有所放缓。公司异地业务持续发力,资产质量边际改善。我们预测2024-26 年EPS为0.99/1.14/1.33 元,2024 年 BVPS 预测值9.28 元,对应 PB0.51 倍。

      可比公司2024 年 Wind 一致预测 PB 均值0.57 倍,我们认为公司战略转型切实有效、业务拓展空间广阔,应享受一定估值溢价,给予2023 年目标PB0.70 倍,目标价6.50 元,维持买入评级。

      信贷增速放缓,存款稳步增长

      截至2024 年6 月末,瑞丰银行总资产、贷款、存款同比增速分别为10.8%、8.9%、11.5%,增速分别较3 月末-3.0pct、-3.7pct、-0.6pct。Q2 为传统信贷淡季,6 月末瑞丰银行贷款规模 1217 亿元,上半年贷款累计新增 83 亿元,全年计划投放约160 亿元,符合公司投放进度预期,关注下半年零售小微投放需求修复情况。

      不良趋势平稳,风险抵补夯实

      截至2024 年6 月末,瑞丰银行不良率、拨备覆盖率分别为0.97%、324%,分别较3 月末持平、+19pct。瑞丰银行不良率保持稳定,拨备覆盖率持续提升,风险抵御能力进一步增强。2023 年瑞丰银行个人贷款不良率有所提升,主要因产业升级后需求不足叠加疫情后需求变化,微贷客群不良率有所上升。随经济逐步向好,不良新生成势头或逐步缓解,公司不良率有望稳中向好,拨备覆盖率持续优化。

      立足主责主业,夯实经营根基

      内生增长+外源性增长双轮驱动,护城河优势持续深化。公司将立足支农支小的战略定位,坚守普惠金融阵地,未来的盈利增长点来自两个方面,内生增长方面深化大零售转型,在财富赛道发力;外源发展方面充分发挥上市银行的平台优势,拓展参股投资、综合金融等增长空间。对外股权投资方面,6 月18 日瑞丰受让苍南农商银行2.58%股份,目前共持有其7.58%的股份,成为第一大股东,增资后对公司业绩有所提振。公司将继续推进优质标的股权投资计划,可持续关注收购进展。

      风险提示:经济修复力度不及预期,资产质量恶化超预期。

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