投资要点：瑞丰银行Q2 单季度的营收和利润增速开始企稳回升，我们认为整个行业都有望走出类似走势，同时瑞丰银行的资产质量还在持续改善，我们持续看好瑞丰银行的基本面，维持“优于大市”评级。

    　　Q2 营收利润增速双双回升。瑞丰银行23 年上半年营收同比增速为8.2%，归母净利润同比增速为16.8%，其中Q2 单季度营收同比增速为8.2%，归母净利润同比增速为17.3%，较2023Q1 的8.1%和16.2%均有所增加。

    　　资产质量继续向好。瑞丰银行23 年Q2 的不良率为0.98%，和Q1 相比下降了3BP。Q2 的拨备覆盖率为298.94%，和Q1 相比上升了13.25 个百分点，资产质量继续向好。

    　　投资建议。瑞丰银行的业绩和资产质量表现继续出彩。我们假设公司第2023-2025年的EPS 为0.91、1.04、1.17 元，我们根据DDM 模型得到合理价值为5.94 元；根据可比估值法给予公司2023E PB 估值为0.85 倍（可比公司为0.54倍），对应合理价值为7.33 元。因此给予合理价值区间为5.94-7.33 元（对应2023年PE 为6.52-8.05 倍，同业公司对应PE 为4.52 倍），给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。