业绩降幅环比收窄，产业投资未来可期，维持“买入”评级

    中新集团发布2023 年三季度报告。公司2023 年前三季度营业收入为26.1 亿元，同比减少15.1%，归母净利润为10.3 亿元，同比减少0.2%，业绩降幅较2023 年上半年有所收窄。公司加强多领域均衡投资，投资收益持续向好，在手资金充裕，保障公司长久发展。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为17.6、19.9 和21.8 亿元，对应EPS 为1.17、1.33、1.45 元，当前股价对应PE 为6.9、6.1、5.6 倍，维持“买入”评级。

    　　业绩降幅收窄，经营性现金流显著改善

    　　公司2023 年前三季度分别实现营收、归母净利润为26.1 亿元、10.3 亿元，分别较2022 年同期同比降低15.1%、0.2%，降幅较2023 年上半年有所收窄（2023H1分别为-21.15%、-8.47%）。其中第三季度实现营收、归母净利润分别为7.0 亿元、2.6 亿元，分别同比增长7.3%、36.3%。公司现金流显著改善，公司前三季度经营性现金流量净额为14.1 亿元，同比高增125.7%。

    　　多领域均衡投资，带动业绩持续增长

    　　公司前三季度实现投资收益2.6 亿元，较2022 年同期增长33.2%，主要是处置子公司股权以及长期股权投资收益增加所致。同样产业基金投资评估增值，实现公允价值变动损益2.5 亿元，同比增长166.9%。根据公司公告三季度期间公司新增认缴投资1 支基金，主要投资生物合成、清洁能源等新材料领域，公司不断加强多领域均衡投资，或将进一步助推园区优质企业跨越式发展，保障业绩持续增长。

    　　在手货币充裕，REITs 有望助推未来发展

    　　截止2023Q3 末公司在手货币资金42.1 亿元，较2022 年末增长16.3%，足以覆盖公司短期借款及一年内到期的非流动负债。同时随着国内公募REITs 试点资产范围不断扩展，预计未来公募REITs 市场规模将持续扩容。公司拥有优秀的产业园运营和管理经验，业务符合REITs 试点要求，个别成熟项目有望成功发行，助推公司长久发展。

    　　风险提示：市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。