事件：公司发布2024 年第三季度报告，2024Q3 公司实现营业收入27.03 亿元，同比增长22.24%，环比减少19.96%；实现归母净利润2.01 亿元，同比增长26.38%，环比增长93.24%；实现扣非归母净利润1.92 亿元，同比增长29.67%，环比增长113.98%。前三季度公司实现营业收入89.51 亿元，同比增长10.11%，实现归母净利润4.14 亿元，同比增长18.69%，实现扣非归母净利润3.74 亿元，同比增长28.86%。公司营收和盈利稳步增长。

    　　单季归母净利近三年新高，盈利能力继续提升。公司是国家高端重型装备旗舰平台，在国民经济建设中发挥着战略性、基础性的重要作用。公司2024Q3单季度归母净利达2.01 亿元，为近三年来首次突破2 亿元。公司2024Q1、2024Q2、2024Q3 销售毛利率分别为10.93%、17.27%、20.53%，环比增长趋势明显。

    　　8 项科研成果获得行业大奖，体现公司技术实力和产品竞争力。2024 年度“机械工业科学技术奖”奖励项目，公司8 项科研成果上榜。特等奖2 项：分别为“三代核电锻造主管道研制关键技术及应用”和“国家重大管线工程用钢管制造技术与成套装备”；一等奖1 项：“高性能重载承力件锻热协同组织精密调控关键技术及应用”；二等奖3 项：分别为“大型转炉炼钢烟气超净处理及其资源回收技术装备与应用”、“高效高性能精密板坯连铸新型结晶器装备研发及应用”和“超大直径超大壁厚石化加氢反应器关键技术及产业化应用”；三等奖2 项：分别为“高品质低成本短流程VCD 不锈钢下注钢锭制造方法研究”和“重型燃机关键大型铸钢件制造技术研发及产业化应用”。可以看出公司为我国能源电力、航空航天、冶金石化等行业提供核心装备和零部件，并代表先进技术水平。

    　　积极参与“一带一路”建设，柬埔寨水电项目进展顺利。柬埔寨达岱水电站由公司投资运营，始终坚持“保安全、多发电、增效益”的经营思路，累计销售电量超100 亿千瓦时，在承担当地电网骨干电源点的同时，也为公司创造了稳定收益。公司正在建设的柬埔寨上达岱水电项目于9 月顺利实现调水隧洞贯通，正全力推进项目各节点目标按期实现，项目建成后将为公司高质　　量发展做出新贡献。

    　　投资建议：公司作为我国重大技术装备制造基地，是世界重大技术装备领域少数具备极限制造能力的企业。我们预计2024-2026 年公司营业收入分别为125.24/139.76/150.50 亿元，同比增长11.2%/11.6%/7.7%；归母净利润6.14/7.48/8.99 亿元， 同比增长42.6%/21.7%/20.3%， EPS 分别为0.09/0.10/0.12 元，对应PE 为37/31/25 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观政策风险、大宗原材料价格上涨风险、电源侧投资进度不及预期风险、市场竞争加剧风险等。