盈利预测

    公司现有铝合金锭产能32.00万吨/年（母公司怡球资源26.90万吨/年） ，马来西亚怡球以自有资金扩建产能预计2013年初达到12.60万吨/年，IPO募投项目27.36万吨/年建成投产后，公司总产能将达到66.86万吨/年，增长108.94%。我们预测2012-2014年，公司EPS分别为0.76元、0.96元和1.29元。作为唯一的一家再生铝上市公司，我们给予13.00元的目标价，对应2012年PE17.19倍。考虑到发行价格区间为12.00-13.00元，对应2012年PE15.87-17.19倍，建议申购。

    风险提示

    原材料价格波动风险；募投项目能否按时达产的风险；税收政策变化风险；汇率风险。