事件

    　　1 月5 日晚，三六零股票非公开发行A 股股票落地，本次共有17 家机构认购，发行股份价格为12.93 元/股，共发行3.81 亿股，募集资金总额49.3 亿元。募集资金将用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类等项目的建设。

    　　评论

    　　49 亿定增成功落地巩固核心安全能力，拓展业务商业化空间。本次募集资金超过49 亿元，将主要用于：1）360 网络空间安全研发中心项目、360 新一代人工智能创新研发中心项目、360 大数据中心建设项目等安全技术研发及基础设施类项目，以进一步扩大公司在网络安全、人工智能、大数据的资源储备和技术优势有重要作用。2）360 智能搜索及商业化项目、360 互动娱乐平台项目、360 流量反欺诈平台项目、360 智能儿童生态圈项目、360 智能IoT 项目和360 新型智慧城市项目等商业化产品及服务类项目以促进公司在互联网增值服务、智能硬件业务等领域扩大业务布局，增强盈利能力。

    　　国资机构强势入股，提供资本与市场助力。参与此次认购的17 家机构中以国资背景为主，包括中国人寿、中国电信、成都高新创投、天津高新、珠海大横琴创新发展、上海国际等过半为国有投资机构和地方产业资本。国家队的入局，一方面可以优化股东结构，另一方面也体现360 核心安全能力已获市场和政府认可，对公司在中央及地方政企安全领域全面拓展提供坚实助力。

    　　战略逐渐明晰，“大安全”时代以政企安全为底座布局新基建。面对新安全形势带来的挑战与机遇，将多年积累的核心安全能力应用到政企、城市安全等领域，并在“新基建”+“信创”双向发力。此前，360 安全大脑项目已成功落地重庆、天津、青岛、上海、郑州、珠海、鹤壁、苏州等多个城市，累计订单金额超15亿元。近日，公司亦与国内保密安全龙头中孚信息达成战略合作，加码信创、强化政企安全；大幅入股山石网科成为第二大股东，加强云安全与安全渠道拓展。

    　　此次募资近50 亿的预计将进一步完善公司“大安全”战略布局，巩固公司在国内网安领域的龙头地位。

    　　投资建议

    　　预计20-22 年净利润分别为28.29、32.12、37.67 亿元，分部估值给予公司21 年目标市值1445.25 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧；战略推进不及预期；解禁风险；大股东股权质押风险。