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三六零(601360)机构评级研报股票分析报告

 
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三六零(601360)2019年中报点评:业绩稳中有增 政企安全逐步落地

http://www.chaguwang.cn  机构:东兴证券股份有限公司  2019-08-29  查股网机构评级研报

事件:

    2019 年上半年,公司共实现营业收入人民币59.25 亿元,基本与去年同期持平;归属于上市公司股东净利润为人民币40.52 亿元,同比增长163.66%,扣非净利润16.09 亿元,同比增长15.76%。

    观点:

    互联网广告业务收入基本持平,未来预计将保持稳定。受宏观经济的影响,整体广告市场表现不佳。公司的互联网广告业务也受到了影响,整体收入47 亿元,同比下降7.7%。

    公司广告收入呈现结构性变化,传统展示、搜索广告有所下降,而PC 端和移动端信息流广告增长强劲,收入占比上升。公司还推出了创新营销平台,帮助广告主更精准投放广告。我们预计未来公司广告业务将保持稳定。

    公司政企安全业务已经逐步落地,未来值得期待。公司将政企安全作为未来重要的战略方向和业务增长点。360 技术优势突出,特别在大数据安全方面,拥有东半球最大的“白帽子”军团,注重威胁驱动、安全驱动和攻防能力。

    公司政企业务发展重点是抓住大单,公司先拿下政府或者城市的总包,交给生态公司,自己做核心安全业务。目前,公司和重庆市政府合作的首单2.4亿已经落地。未来预计将有大单陆续公布,值得期待。

    公司是安全可控排头兵,坚持技术创新。2019 年6 月,公司宣布“360 安全大脑”全面赋能国产操作系统,提升政企安全水平。并且,公司发布小程序业务,成为唯一PC 端小程序生态平台。

    公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2019-2021 年净利润分别为39、43 和51 亿元,对应EPS 分别为0.59、0.65 和0.75 元。当前股价对应2019-2021 年PE 值分别为37、33 和29 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:广告市场不及预期,政企安全业务不及预期。

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