事件:

    　　2024 年4 月29 日，广深铁路发布2024 年一季报：

    　　2024Q1 公司实现营收66.0 亿元，同比+7.4%；归母净利润5.5 亿元，同比+35.0%；扣非归母净利润5.4 亿元，同比+35.1%。

    　　投资要点:

    　　Q1 旅客发送量同比高增，跨境客流有望持续贡献业绩增长2024Q1 公司旅客发送量1803.6 万人次，同比+49.4%；其中，直通车旅客发送量32.6 万人次，同比+130.8%，跨境客流快速增长；城际列车旅客发送量448.9 万人次，同比+45.3%；其他车旅客发送量1118.8 万人次，同比+50.3%。货运量合计1838.7 万吨，同比+7.5%。

    　　根据广州铁路公众号，2024 年4 月6 日起深圳地区每周六加开4 列往返香港西九龙跨境高铁，调整后每周六开行广深港跨境高铁192列，跨境客流有望维持贡献业绩增长。

    　　湾区网络连通度持续提升，关注流量成长节奏作为大湾区核心铁路资产，公司已经借赣深高铁、广汕高铁开通契机接入全国高铁网络并以承运担当形式运营高铁列车，客流成长已逐步兑现。长期来看，未来湾区内广湛高铁等新线还将陆续投产；广州站、广州东站等站点也将进行改造升级，进一步助力公司切入高铁运营领域。

    　　盈利预测和投资评级预计广深铁路2024-2026 年营业收入分别为283.24 亿元、301.64 亿元与316.11 亿元，归母净利润分别为13.05亿元、14.79 亿元与15.55 亿元，2024-2026 年对应PE 分别为18、16 与15 倍。公司短期内跨境客流高景气支撑增长，中长期有望进一步切入高铁运营领域，定价能力、流量获取能力持续提升，维持“增持”评级。

    　　风险提示铁路客运需求修复不及预期；新开线路数量低于预期；铁路改革价格波动风险；平行高铁、公路分流风险；重要站点改造不及预期。