投资要点

    　　公司公告24Q1 业绩：收入66 亿元，同比增加7.4%，同比19Q1 增加29%，实现归母净利润5.47 亿元，同比增加35%，同比19Q1 增加40%，扣非归母净利润5.41 亿元，同比增加35%。

    　　经营数据：过港直通车客流数据亮眼，预计贡献主要业绩增量24Q1 客运量合计1804 万人次，同比+49.4%，恢复到19 年的81%。

    　　其中，广深城际客运量652 万人次，同比+45.3%，恢复到19 年的66%。

    　　过港直通车客运量32.6 万人次，同比+130.8%，恢复到19 年的51%。

    　　长途车客运量1119 万人次，同比+50.3%，恢复到19 年的95%。

    　　货运业务：24Q1 货运量1839 万吨，同比增加7.5%，较19Q1 增加45%。

    　　过港直通车业务曾在 2021-2022 年期间暂停运营，2023 年起直通车业务改为高铁动车组列车、线路改为广深港高铁香港段。（根据公司披露，公司目前承运有广州、肇庆、湛江、潮汕、汕头、厦门、昆明、重庆、长沙、北京往返香港西九龙的过港高铁车次。）

    　　24 春运广铁客运量火爆，驱动公司业绩大幅增长24 年春运40 天广铁集团累计发送旅客7149.6 万人次，同比2023 年增长31.4%，同比2019 年增长15.2%；累计到达旅客6839.8 万人次，同比2023 年增长27.8%，同比2019 年增长7.1%。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司 2024-2026 年归母净利润 13.14、14.28、15.08 亿元，对应 EPS 分别为0.19、0.20、0.21 元。过去公司主要经营城际列车和绿皮车，未来随着赣深高铁和广汕高铁接入，以及广州站和广州东站或改建为高铁站，公司有望完全进入高铁运营领域，带来业绩、估值双升，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　新开通高铁车次数量不及预期、其他高铁线路分流等。