事件:公司近日发布2024 年三季报,2024 年前三季度实现营收/归母净利/扣非归母净利113.33亿元/4.87 亿元/4.82 亿元,同比分别+9.90%/+21.62%/+25.41%;3Q24 营收/归母净利/扣非归母净利38.06 亿元/1.74 亿元/1.40 亿元,同比分别+0.68%/+44.25%/+0.02%。
营收持续增长,低压电池产品稳步推进
2024 年前三季度公司营收113.33 亿元,同比增长9.90%。公司是低压电池领军企业,坚持低压铅酸电池和低压锂电池“双业并举”,上半年累计销售低压铅酸电池1901 万KVAH(同比增长17.1%),市场份额稳步提升;12V/24V/48V 低压锂电产品的研发及项目推进,共完成12 个项目定点。
毛利率表现亮眼,盈利能力大幅提升
1)毛利率:2024 年前三季度毛利率为14.99%,同比+0.39pct;3Q24 毛利率为13.43%,环比下滑1.07pct;2) 费用率:2024 年前三季度费用率为9.1%,同比-0.9pct、研发费用率同比+0.1pct;3)净利率:2024 年前三季度净利率为4.47%,同比+0.58pct,盈利能力大幅提升。
乘新能源东风,低压锂电有望迎来爆发增长
2023 年7 月,骆驼股份新能源低碳产业园在襄阳高新区开工,一期计划投资33 亿元,建设年产400 万套低压锂电和2GWH 储能锂电;二期计划投资35 亿元,建设年产800 万套低压锂电和8GWH储能锂电池项目。目前,产业园建设工作正按规划有序进行,首条生产线预计2024 年底进行调试工作。
加速推进全球布局,力争海外销量新突破
2023 年,公司加速推进国际化布局,上半年共开发19 个新客户,海外市场销量同比增长约8.7%。目前,公司抢抓国内汽车产业链纷纷出海布局的市场趋势,在美国、马来西亚、欧洲都建立了海外基地,加强海外市场的供货和配套,力争2024 年海外销量新突破。
投资建议:公司主业稳健、抢抓增量,低压锂电迎爆发式增长;维持盈利预测不变,预计公司2024-2026 年营收为160.78、179.40、194.20 亿元,归母净利润为8.58、10.24、11.17 亿元,EPS 为0.73、0.89、0.95 元;2024 年10 月29 日收盘价为8.68 元,对应PE 为10.16、8.51、7.81 倍,维持“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动风险、新能源业务风险、汇率波动的风险等。