事件：公司公布2021 年一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.58-2.88 亿元，扣非后2.35-2.59 亿元，同比增长387%-436%。

    　　1、 业绩超预期增长：公司一季度业绩大幅增长，净利润绝对值达到了历史一季度的最高水平，体现了公司超强的经营管理水平，也是行业发展趋势所致。

    　　2、 进入集中度提升红利期：无论在蓄电池OEM 市场还是AM 市场，由于环保治理严格，下游客户集中等因素，行业进入了集中度提升的红利期，行业竞争激烈度下降，开始进入寡头垄断阶段，而骆驼正是行业双寡头之一，未来将会持续受益。

    　　3、 再生铅项目盈利能力逐步增强：公司致力于打造环保的“铅酸电池循环产业链”（生产-销售-回收-再生-生产再利用），在行业内大力发展再生铅项目，初期由于投资较大而盈利不佳，但随着规模效应逐步体现，再生铅盈利能力开始提升，成为业绩向上弹性之一。

    　　4、 汽车低压电源行业佼佼者：除了传统铅酸电池外，公司积极储备48V 混动电池、12V 低压锂电池、燃料电池等相关产品。在较长时间内，传统铅酸电池仍将是汽车市场低压电源的主流，但如有技术路线变革，公司产品储备也足以维持公司在汽车低压电源领域的地位。

    　　投资建议：我们预计公司2020 年、2021 年净利润7.3、9.5 亿元，目前公司股价对应2021 年静态估值13 倍，是市场上难见的低估价值成长公司，推荐重点关注。

    　　风险提示： 客户销量不及预期，远期技术变革不确定性