净利润大幅增长：报告期公司实现营业收入641.66亿元，同比增长9.84%，较上半年的5.16%同比增速有所放大；归属于上市公司股东的净利润39.58亿元，较上年同期增长65.10%，扣非后同比增长68%，每股收益0.35元。考虑到海外市场拓展空间较大，同时政府层面推行高铁走出去的战略，以车辆为代表的轨交装备最为受益，公司海外车辆订单值得期待。

    销售毛利率同比有较大提升：报告期公司销售毛利率达到19.52%，较去年同期提升2.71个百分点， 这与成本控制、产品结构、零部件自给率提升都有关系，对净利润同比增速大幅增加起到重要作用。同期销售净利率达到6.36%，同比增加了2.06个百分点。

    期间费用率有所提升：报告期销售费用12.40亿元，较上年同期下降8.59%；管理费用52.06亿元，同比增长了15.49%，主要原因是本期研发费用、工资性附加费增长所致；财务费用为9.14亿元，较上年同期增长了54.6%。公司整体期间费用率达到11.47%，同比增长近0.41个百分点。

    投资评级：上调2014-2016EPS分别为：0.52元、0.63元、0.75元，市盈率分别为：12.42、10.24、8.61，维持“买入”评级。

    投资风险：后续车辆招标节奏低于预期；公司多元化战略推进程度低于预期；海外市场拓展进度低于预期。