中国北车日前发布 2011年度报告，公司 2011年实现销售收入 893.53亿元，同比增 38.91%；营业利润 31.8 亿元，同比增60.75%；实现归母公司净利润 29.85 亿元，同比增 55.16%；EPS 为0.36 元，按配股后完全摊薄股本为 0.29 元。

    本期中国北车经营性现金流为-25 亿元，铁道部在 11年4 季度的还款已大幅改善公司经营性现金流，公司四季度经营净流入76亿元。中国北车 2011年12月31日公司总资产达到 972.60亿元，资产负债率为 72.97%。

    给予中国北车2012-2014 年0.30 、0.36 和0.46 元的盈利预测，维持增持评级

    目前我国铁路车辆的增长动力应逐步由投资驱动转向流量增加带动需求。目前正是我国铁路基建投资的回落期，我们预计12年铁路投资将在总量控制的前提下呈现前低后高趋势。另外，我国发改委将铁道部在政企分开、政资分开的前提下将铁道部体制改革提上研究日程，后期若体制改革成功，市场化及新建高铁路网效应合并体现，将迎来铁路车辆需求的第二个景气周期。从长期投资价值看，我们维持对中国北车的增持评级。