事件：

    公司发布业绩预告：预计公司2011年实现归属于母公司股东的净利润比上年同期增长50%以上。

    点评：

    单季度业绩恢复至历史较高水平。按50%的增长计算，2011年全年净利润在28.6亿元以上，EPS为0.35元以上，略超市场预期。其中第四季度单季EPS为0.09元以上，比三季度环比增长30%左右。第四季度单季度净利润超过6.58亿元，为历史第二高，仅次于2011年的第二季度的历史高点，超过2010年三、四季度。

    动车组故障排除后集中太规模交付。公司11月底公告恢复交付动车组，判断11月-12月集中交付了大量的动车组。今年春运较早，铁道部新购、更新、维护的普通客车、机车等需求也拉动四季度业绩。

    高铁投产规模仍维持在高位。预计2012年高铁交付里程将达到3000公里以上，对动车的需求依旧充分。2013年高铁通车里程也将在2000公里以上。考虑到既有线路的增密，今明两年整体动车需求有望稳中有升。

    财务费用下降将贡献部分业绩。从近期铁道部还款进度及今年设备1000亿左右的整体安排来看，铁道部的财务压力正在缓解。另外，主要设备商均有再融资计划，应收款及财务费用将在今明两年明显下降，公司今年财务费用有望下降2-3亿元，将贡献10%左右的业绩增长。

    今年的业绩能够继续保持增长。由于08-10的建设规模高峰和开工规模高峰将在今年迎来投产高峰，南车、北车等主要设备公司的交付量将保持在高位。再融资使公司有释放业绩及提升股价的客观需求。略微调整公司2011-2013年EPS为0.35、0.43、0.50元（不考虑配股摊薄）。对应当前动态PE为11.8、9.6和8.3倍。维持“增持”评级。

    风险因素：动车组招标规模低于预期