业绩简评

    公司上半年实现营业收入3,232 百万元，同比增长6.7%；归属母公司股东的净利润81 百万元，同比减少19.8%，EPS 为0.05 元。

    经营分析

    收入有所回升：公司2 季度实现收入1,975 百万元，同比增长了21.5%，基本达到了公司2 季度工作会议提出的2,000 百万元的工作目标。公司制订的11 年收入目标为7,929 百万元，公司下半年将努力完成该目标。

    产品结构调整取得新突破：上半年公司获得AP1000 三代核电有关技转文件使用权，以主管道为代表的核电产品研制顺利推进，成功研制首套AP1000 三代核电预埋件和重型支撑。新开发成功2.0MW 半直驱风电增速机。新获权专利31 项。

    设备大修影响清洁能源发电设备业务：清洁能源发电设备是10 年公司第一大收入和利润来源，占到10 年收入的39.1%。11 年上半年由于核心生产设备大修，导致清洁能源发电设备收入占比下降到23.8%。但我们认为该影响属于短期波动，不影响公司产品结构调整进程。

    毛利率下降：上半年公司的综合毛利率为16.8%，低于10 年同期19.6%的毛利率，也低于10 年全年19.0%的水平。毛利率下降的原因有二，一是产品结构变化，高毛利率的清洁能源发电设备占比降低带动综合毛利率下降；二是原材料价格上涨带来成本压力。我们认为随着产品结构的改善，盈利能力较强的清洁能源发电设备占比增加将有助于毛利率回升。

    费用控制良好：上半年公司销售费用率略有上升，比去年同期增加0.2 个百分点，管理费用和财务费用则略有下降，期间费用率为13.9%，与去年13.8%的费用率基本持平。