2010年1-6月份公司实现销售收入30.22亿元，同 比下降15.18%；实 现净利润1.03亿元，较上年同期略有增长。每股收益0.062元。

    上半年公司清洁能源发电设备实现销售收入12.77亿元，占营业收入的42.24%，同比增长28.84%。毛利率27.26%，与去年基本持平。以核电为代表的清洁能源在未来几年将高速增长，我们预计该项业务有望继续保持上升态势。

    由于前期陆续投料的重容产品在当期产出并实现销售，重型石化容器实现销售收入0.97亿元，较上年同期增长47.19%，占上半年营业收入的3.21%。由于成本下滑15%，毛利率大幅升至15.77%。目前看三大石油公司“十二五”期间的投资仍有增长，随着公司重型容器二期分厂、镇江出海口基地的完工，我们预计重型石油化工容器产品将为公司带来更大的收益。

    由于受金融危机冲击，钢铁行业产能过剩的影响，钢铁行业投资处于观望状态，部分产品仍要求延期交付，导致上半年冶金成套设备产出较低，实现销售收入7.61亿元，较去年同期下降54.63%，占上半年营业收入的25.17%。因成本下降约59%，毛利率提高8个百分点上升至22%。目前国内钢铁行业盈利状况已经接近盈亏平衡，庞大的冶金设备市场存量应能保障一定的更新需求。

    截止6月底公司在手订单153.57亿元，其中清洁能源设备和石化容器占到55%，冶金设备占30%，锻压及其它设备占15%。冶金设备占比已经退居次位。2009年底公司在手合同总额为149.70 亿元，扣除上半年已经实现销售的30.22亿元，公司今年上半年新签合同约34.09亿元。

    公司募投项目进展顺利，有2个项目在上半年贡献了1.76亿元的收入，随着时间的推移将陆续形成新的产能，从而解除公司生产瓶颈并贡献业绩。

    公司股票期权的行权价格为10.34元，行权业绩条件为每年净利润增长率不低于25%，我们认为公司股权激励方案有利于公司的长期发展。

    我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为95、111、132亿元，净利润分别为6.38、9.31、11.69亿元，每股收益分别为0.38、0.55、0.69元。按照2011年25倍PE，合理股价13.75元，维持“买入-A”的投资评级。

    风险提示：行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。