本报告导读：

    　　公司8月单月收入环比和同比增长显著。公司作为SiP模组龙头，深度受益于大客户新品发布后旺季拉货。同时其汽车电子加速放量，未来增长动力充足。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价25.6元。我们维持公司2022-2024年EPS为1.28/1.64/2.01 元，给予其2022 年20 倍PE，维持目标价25.6 元，维持增持评级。

    　　公司8 月营收环比同比增长显著。在大客户新品拉货带动下，公司SiP 模组旺季效应显著，同时汽车电子业务等加速成长。公司8 月单月实现收入70.82 亿元，同比增加51.58%，环比增加25.50%。公司2022 年1 月至8 月合并营收达到416.67 元，同比增加34.37%。

    　　域控制与Powertrain 产品加速放量，汽车业务高速发展期已至。公司Powertrain 产品和域控制加速放量，并布局功率模块组装与测试环节，2022 年将量产车用IGBT 模块，2023 年将量产车用SiC 模块，未来订单有望逐步上量。

    　　大客户新品发布带动SiP模组旺季持续拉货，公司作为龙头深度受益。近日A 客户发布多款新品，Watch 系列健康功能与续航迎来升级带动需求有望增长。而新一代AirpodsPro2 音质、续航等功能显著提升叠加间隔三年更新后释放的旧款换机需求，新品销量有望进一步提升。公司配套A 客户手机、Watch 和TWS 耳机的SiP 模组多年，龙头地位稳固，有望受益于新品拉货。而考虑到未来MR/AR 新产品同样有望导入SIP 模块化设计，公司作为行业龙头有望拿下更多增量空间。

    　　风险提示。疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性