2022H1 业绩保持高速增长。根据公司披露2022 年中报，2022H1 公司实现营收289.41 亿元，同比增长29.93%，实现归母净利润10.85 亿元，同比增长96.84%，实现扣非净利润10.95 亿元，同比增长136.59%，业绩保持高速增长。对应2022Q2 公司单季度营收149.9 亿元，同比增长32.17%，环比增长7.40% ,实现归母净利润6.46 亿元，同比增长110.77%，环比增长47.10%，实现扣非净利润6.82 亿元，同比增长164.59%，环比增长65.28%，在外部经营压力下，公司凭借多元化业务布局以及丰富的产品矩阵，延续2022Q1 保持高速成长。

    各项业务保持成长态势，汽车电子持续高速增长。公司业务覆盖3C（通讯、消费、电脑）产品、工业电子、医疗电子、汽车电子等领域。

    受益于公司在汽车电子领域的大力拓展，客户需求和订单均保持大幅成长，2022H1 公司汽车电子类产品营收同比增长79.63%。全球数据中心投资增加，带动服务器、交换机等产品需求成长，公司电脑及存储类产品营收同比增长54.06%。智能手机、智能穿戴相关SiP 模组产品需求的增加，带动公司消费电子类产品营收同比增长22.65%。

    全球化布局与多元化业务领域打造突出的行业地位。公司在全球EMS/ODM 排名中，2021 年营收规模为第12 位，营收年增长率和营业净利润率均位居行业前列。目前公司在全球10 个国家（含地区）拥有27 个生产据点，整合全球资源并服务全球知名品牌客户。

    研发驱动产品创新突破不断。截至2022 年6 月30 日，公司研发团队规模为2296 人。2022H1 公司研发投入8.11 亿元，同比增长19.18%。

    公司作为SiP 技术的全球领导者，持续赋能电子产品小型化发展趋势，在微小化多功能SiP 上融合了包括双面塑封技术等多项先进技术，满足产品高集成度和设计灵活性的同时，实现双面电磁屏蔽功能。车电业务方面，公司取得ISO26262 制造部份认证，陆续量产电动车动力系统、电池管理系统及散热系统的应用产品，布局功率半导体国际大厂的功率模块的组装生产与测试，2022 年下半年正式量产电动车用逆变器使用的IGBT 功率模块。

    【投资建议】

    公司是全球 D(MS)2领导厂商，具有SiP 模组等电子制造能力优势，业务横跨消费电子、汽车电子、工业、医疗、电脑及存储等多个业务领域。上半年业绩符合我们此前预期，我们维持预计公司2022-2024 年营收分别为649.18、754.72、870.21 亿元，归母净利润分别为23.19、28.60、34.19亿元，EPS 分别为1.05、1.29、1.55 元/股，对应当前PE 分别为16、13、11 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    下游需求不及预期

    行业竞争格局恶化

    上游原材料价格持续上涨