近日，公司发布2022 年一季报：2022 第一季度，公司实现营收139.54 亿元，调整后同比增长27.61%；实现归母净利润4.39 亿元，调整后同比增长79.40%。

    　　支撑评级的要点

    　　各业务线均获得成长，Q1 业绩高增。2022 年第一季度公司各产品线营收均实现同比增长，其中，通讯类产品实现营收55.32 亿元，同比增幅35.54%；消费电子类产品实现营收39.90 亿元，同比增幅15.65%；电脑及存储类产品营收14.09 亿元，同比增幅41.85%；工业类产品实现营收19.04亿元，同比增幅14.73%；汽车电子类产品营收8.96 亿元，同比增幅52.64%。新增的医疗类产品营收0.54 亿元，同比增幅7.80%。Q1 毛利率为9.27%，同比增加0.71pct，其中收购法国飞旭的PPA 对Q1 毛利率影响为0.07%，而去年同期对毛利率影响较大为0.3%。第一季度销售、管理、研发及财务费用合计8.13 亿元，同比增加1.66 亿元，但期间费用占营收的比重从去年同期的5.9%下降到5.8%。

    　　车电业务增长强劲，通信业务全年有望实现较好增长。公司的汽车电子业务经过近两年耕耘，2021 年实现营收同比50%的增长，22Q1 营收同比增长52.64%，成为公司收入增长最快的业务线，2022 全年增速有望继续提升。得益于核心客户手机产品增长和公司较好的份额表现，公司通信WiFi 模组业务在一季度也实现较快增长，尽管二季度预计存在季节性波动，但全年有望实现较好增长。

    　　二季度营收目标同比增长20%-25%，营业利润率同比改善。尽管有疫情影响，公司第二季度营收、营业利润指引继续向好，2022 年第二季度经营目标为实现营业收入同比增长20%-25%，得益于2021 年以来公司营运成本控制取得成效，预期营业利润率同比仍有明显改善。

    　　估值

    　　考虑下游终端需求，调整公司22-24 年的EPS 至1.007/1.225/1.404 元，当前股价对应的PE 分别为12/10/9 倍，维持“增持”评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　智能终端需求低于预期；车电业务增长不及预期；汇率变动。