投资要点

    2022Q1 业绩大幅增长。根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收139.54 亿元，同比增长27.61%，实现归母净利润4.39 亿元，同比增长79.40%，实现扣非净利润4.13 亿元，同比增长101.37%。

    报告期内公司各类产品营收均实现同比增长。

    汽车电子类产品增长迅猛，通讯、消费电子、工业类产品规模保持增长。公司业务覆盖3C（通讯、消费、电脑）产品、工业电子、医疗电子、汽车电子等领域，打造丰富平衡的产品矩阵。2022Q1 公司通讯类产品营收同比增长35.54%达到55.32 亿元，占营收比为39.64%。消费电子类产品营收同比增长15.65%达到39.90 亿元，占营收比28.59%。工业类产品营收同比增长14.73%达到19.04 亿元，占营收比为13.64%。汽车电子类产品在2022Q1 营收增速最快，同比增长52.64%达到8.96 亿元。

    费用管控成效显著，面对压力展现企业韧性。2022Q1 公司实现毛利12.94 亿元，同比增长38.24%，实现毛利率9.27%，同比增长0.71pct，在期内材料成本占比提升的影响下，公司通过生产管理效率的提升，维持了制造成本的稳定，有效地实现规模效应。22Q1 营业利润5.00亿元，同比增长60.41%，经营费用管控取得极大成效。面对疫情带来的生产经营压力，公司管理层快速响应，及时启动War Room Meeting战情会议机制，由总经理亲自主持，各BU、FU 主管参加，紧急动员、应对风险。展现了公司强有力的“企业韧性”，以及背后的经营文化和核心竞争力。

    2022Q2 经营目标保持同比增长，体现公司经营信心。公司2022Q2 经营目标为实现营收同比增长20-25%，2021 年以来公司营运成本控制取得成效，尽管2022Q2 公司面临疫情带来的经营成本的提升，预期营业利润率同比仍有明显改善。

    【投资建议】

    我们维持预计公司2022-2024 年营收分别为621.64、705.69、809.13 亿元，归母净利润分别为22.32、26.93、32.06 亿元，对应EPS 分别为1.01、1.22、1.45 元/股，对应当前PE 分别为10、8、7 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    下游需求不及预期

    行业竞争格局恶化

    上游原材料价格持续上涨