投资要点：

    公司公布2014年中报：实现营业收入7.5亿元，同比增长24.81%；净利润3385万元，同比增长505.06%，对应EPS 0.03元，处于公司业绩预告区间内，符合预期。2014年上半年公司实现扣非后净利润3704万元，同比增长863.97%，经营活动产生的现金流量净额3052万元，同比大幅转正。

    主营收入增长、费用控制良好是中报业绩大幅增长的主要原因。公司2014年上半年营业收入同比增长24.81%使主营业务利润同比有所增长；销售费用同比增长17.27%、管理费用同比下降5.61%、财务费用同比下降51.46%，三项费用率不同程度下降进一步提升了公司整体的盈利水平。由于行业整体向好，公司现金流状况明显好转，对于财务费用的下降产生积极贡献。

    主业复苏业绩大幅反转，三季报、年报仍将持续验证。在首次覆盖的深度报告中我们已经提出公司是风电行业复苏大背景下，产业链上具有较强业绩弹性的投资标的，我们维持此前的预测：2014全年公司铸件产量同比增长40%左右，将使公司业绩实现大幅反转。公司中报扣非后净利润同比增长超过800%，高于净利润同比增幅，证明其中报业绩高增长是主业复苏而非一次性损益导致，因此公司今年的业绩反转可通过未来三季报、年报持续验证。根据历史经验，公司的业务具备一定季节性，下半年是交货和收入确认的高峰期，全年公司业绩增幅可能进一步超越中报。

    维持盈利预测，维持增持评级。我们预期2014-2016年公司实现每股收益0.17元、0.23元和0.29元，2013-2016年复合增长率约143%、2014-2016年复合增长率32%。目前对应2014年42倍、2015年31倍PE。公司是风机铸件全球龙头企业，凭借风电行业整体复苏迎来业绩反转契机，维持增持评级。