收入平稳增长，净利润大幅提升

    14年上半年公司实现营收7.50亿元，同比增长24.81%；归属于上市公司股东的净利润3385万元，同比大幅增长505.06%；扣非后净利润3704万元，同比大幅增长863.97%；实现每股收益0.03元。

    受益风电行业复苏，国内市场收入提升显著

    受益国内风电行业复苏，上半年，公司国内销量同比增长42.61%，实现销售收入4.45亿元，同比增长47.02%，国内销售价格略有提升。海外市场销量同比增长8.37%，销售收入同比增长2.71%。国内市场收入占比进一步上升，已经超过60%。未来随着我国风电新增装机的平稳增长，公司作为全球风电铸件的龙头企业，将首先受益风电行业的复苏及增长。

    公司规模技术优势明显，净利率具备较大弹性

    公司具备技术、规模、资金和客户等多方面优势，已经成为国内风电铸件行业的领先企业。随着公司2.5MW级以上大功率铸件产品的占比提升，产品结构得到优化，规模优势进一步发挥，净利率具备较大弹性。14年上半年公司净利率为4.58%，同比提升3.64个百分点，我们预计未来公司净利率仍有较大的提升空间。

    公司负债率较低，风电铸件龙头未来发展值得期待

    目前公司资产负债率仅37.98%，作为龙头在风电铸件行业拥有一定的话语权，因此在做好做强风电铸件主业的同时，公司有能力加大经营杠杆以拓展未来新的利润增长点。

    盈利预测与估值

    我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.34元、0.43元，维持“买入”评级。

    风险提示：风电行业复苏低于预期风险；产能扩张低于预期的风险。