短期有估值优势 长期成长可期 首次给予 “增持”评级

    公司是值得长期投资的氯碱标杆企业，未来成长路径明确。公司的管理层比较踏实，业务能力相当强，强大的管理团队、一体化循环经济、政府政策的支持有助于公司向上游资源延伸。内蒙“十二五”规划为公司提供了机遇，上游煤炭整合值得期待。油价高位徘徊、PVC 即将进入需求旺季，这将带动PVC 价格的上行。短期来看公司盈利具有高确定性，估值优势明显。我们预计公司11-13 年EPS 分别为1.40 元、1.94元和2.58 元，3 年复合增长率49%，首次给予公司“增持”评级，合理价格区间35-39.2 元，六个月目标价 37.1 元。