公司此次发行A 股12000 万股，发行后总股本为64000万股；其中，网下发行2,400 万股，占本次发行数量的20%。公司第一大股东持股61.06%，实际控制人为杜江涛。

    公司为“煤-电-氯碱化工-特色冶金”一体化企业。公司主营PVC 和电力、电石、烧碱和硅铁；电石和电力主要作为自供原料，而PVC 和硅铁主要外销。聚氯乙烯和硅两者在2010 年贡献公司毛利的88.41%。

    得益于完整的一体化产业链和内蒙区域的资源富余优势，公司电石和烧碱的电力能耗分别低于行业规定水平的7.35%和8.16%；公司近三年产能利用率远高于行业平均水平，2009年公司PVC产能利用率为100.97%，高于行业的51.42%；电石产能利用率为96.04%高于行业的62.64%。

    我国PVC行业虽然存在产能过剩，但国内需求处于持续上升阶段。国内PVC产能不能满足国内需求，每年我国需要进口。2010年我国PVC表观需求量1214万吨，同比增长14.11%。

    募股资金投向分析：公司预计发行1.2亿股，预计募集资金约19.8亿元，投资于年产40万吨PVC/烧碱项目。募集资金扩产主要是使电石和PVC的产能更搭配（1.365吨电石/吨PVC），募投项目达产后公司的PVC和烧碱产能将达到45.5万吨和32万吨,使产业链更匹配。

    盈利预测及估值。预计公司11年和12年EPS分别为1.25元、1.92元；给予公司2011年27倍市盈率较合理。对应公司合理价值中枢为33.75元。

    公司面临的主要风险：公司一体化带来的产业多元化形成的管理协同风险；获取上游电力及煤炭资源的不确定风险。