行业前景

    公司所处的PVC、氯碱、电石、硅铁等行业增长速度比较稳定，市场集中度不高，行业竞争主要体现在对成本的控制上。

    公司亮点

    公司当地及周边富产煤、原盐、石灰石、硅石等资源，公司是国内少有的具有完整“煤-电-氯碱化工”及“煤-电-特色冶金”一体化产业链的企业，是内蒙古自治区第二批工业循环经济试点示范企业之一。

    募投项目

    本次募集资金计划全部用于子公司君正化工旗下的年产40 万吨PVC/烧碱项目建设。项目建成后，公司将新增营业收入264,610.05 万元，比2009 年提高103.83%；新增净利润38,540.73 万元，比2009 年提高150.98%。

    业绩预测

    预计2011-2013 年归于母公司的净利润分别为79,426.21 万元、106,535.20 万元、132,011.70 万元，年递增63.40%、34.13%和23.91%，相应的稀释后每股收益为1.24 元、1.66 元和2.06 元。

    估值与定价

    我们给予公司2011 年25.00-30.00 倍市盈率，公司合理估值区间为31.00 元-37.20 元。给予公司10%的折让，建议询价区间为27.90 元-33.48 元，对应的2011 年动态市盈率区间为22.50-27.00 倍。