事项：东材科技（601208）公告拟出资人民币2,000万元以增资入股的形式获得郑州华佳新能源技术有限公司（以下简称?华佳新能源?）62.50%的股权，其中1,667万元作为对华佳新能源注册资本的出资，333万元列为华佳新能源资本公积金。增资完成后，华佳新能源注册资本由1,000万元变更为2,000万元，其中公司持有62.50%股权。公司董事会决议审批通过《关于增资入股郑州华佳新能源技术有限公司的议案》。

    平安观点:

    增资华佳新能源利于公司聚丙烯薄膜产品拓展，整合产业链

    本次增资入股华佳新能源后，华佳新能源将成为公司的控股子公司。华佳新能源主要生产电力电子电容器用金属化有机薄膜，属于公司电工聚丙烯薄膜的下游产品，金属化有机薄膜广泛应用于新能源领域，包括新能源汽车及充电桩用电容器、特高压及柔性直流输变电用电容器、高铁及动车用机车电容、风电、光伏及大功率的电源用电容器。本次增资入股郑州华佳新能源技术有限公司是为了整合产业链，扩大聚丙烯薄膜产品的市场应用领域，进而提高产品附加值，利于2000吨/年超募聚丙烯薄膜项目的消化。

    受益原油价格回落，公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜4季度盈利改善

    受益于原油价格回落，公司主要原材料PTA、MEG、聚酯切片、聚丙烯价格4季度大幅回落，而公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜4季度签订协议价格相对稳定，预计4季度公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜毛利率环比有所提升，盈利环比改善。

    2万吨/年光学PET基膜预计2015年2季度试车

    国内光学用PET基膜需求量大，前景较好。国内高端光学基膜市场主要被日本东丽、三菱化学、韩国SKC等跨国企业垄断。公司光学基膜储备4~5年时间，此前光学基膜样品性能可以满足下游客户要求，主要是因为外观达不到要求，光学PET基膜设备2014年9月到位，预计2015年2季度光学PET基膜开始试车，拥有上游切片合成技术优势、PET薄膜技术领先的公司有望率先实现高端光学PET基膜国产化。

    PVB树脂中试有望2014年年底前取得突破

    国内高端PVB胶片基本被跨国企业垄断，公司PVB树脂与清华大学合作，在小试上取得重大突破，羟值、聚合度等指标都可以满足要求，公司正计划上中试线，预计2014年年底前有望生产出合格的中试产品，中试运行稳定后放大到大规模装置较容易，届时公司有望形成PVB树脂、胶片完整产业链，PVB膜将成为公司未来重要发展方向。

    公司2014年业绩反转已成定局，丰富储备产品奠定长期增长基础

    公司特种聚酯薄膜、聚丙烯薄膜募集和超募资金项目带来业绩大幅增长，无卤阻燃聚酯切片、光学基膜、PVB膜储备产品奠定长期增长基础，在暂时不考虑储备产品放量情况下，我们预测公司2014~2016年EPS分别0.29元、0.35元、0.46元，维持 ?推荐?投资评级。

    风险提示：原材料价格大幅波动风险、新产品投产进度低于预期风险。