我国体外诊断市场发展迅速，分子诊断增速较快。我国体外诊断作为新兴产业呈现出基数小、增速高的特点。2011 年至2016 中国体外诊断市场规模年均复合增长率预计为18.8%，预计2016 年中国体外诊断市场成为继美国、欧盟之外的全球第三大市场。分子诊断虽然目前市场份额较小，但发展迅速，有望与生化、免疫诊断形成三足鼎立之势。

    　　一体化销售服务模式是公司特色。公司通过一体化销售服务模式向大中型医院提供体外诊断仪器及配套试剂等相关产品，并提供综合技术服务。公司已与江浙沪地区的400 多家医疗机构建立了长期稳定的合作关系，其中三级医院180 家，占江浙沪地区全部三级医院总数的64.29%，已累计安装超过3000 台体外诊断仪器及40 余套实验室自动化流水线。

    　　加强分子诊断自主研发，目前已取得突破。公司已取得十余项分子诊断试剂研发成果及22 项发明专利，研发成果具有技术先进、检测精度高、生产成本低等优点，产品主要用于医疗机构的临床检测及法医鉴定等领域，其中部分产品已获中国安全技术防范认证中心授予的《中国公共安全产品认证证书》，公司成为目前获得此项认证的少数几家生产厂商之一。

    　　充分利用客户资源，拓展医学诊断服务。公司通过海尔施医学检验所为各级医疗机构提供医学诊断外包服务，运营模式分为检验科业务托管、合作共建与独立医学检验模式三类。2015 年托管业务实现营收1,783.11 万，是诊断服务的主要部分，有望成为公司未来一个新增长点。

    　　公司秉承一体化销售服务模式，同时加强分子诊断产品的自主研发，凭借良好而紧密的客户关系，有望迎来快速发展。我们预测2016、2017、2018年公司EPS 分别为0.72、0.89、1.09 元，参比公司PE 在40-80 倍之间。

    　　我们按40-45 倍估值计算公司合理股价为28.80-32.40 元之间。