收入增长25%,净利润增长57%

    公司上半年实现营业收入3.68亿元,同比增长25.4%;归属于母公司净利润1.13亿元,同比增长57%;每股收益0.48元。公司净利润大幅增长的主要原因为售水业务产销率、电耗降低带来的净利率提升和安装业务的翻倍增长。

    售水业务净利率提升、安装业务翻倍增长

    报告期内,公司供水量1.2亿m3,同比增长1.86%,售水量1.12亿m3,同比增长3.19%,智能水务的应用带动产销率和电耗下降,带动该业务净利润增长35%;安装业务收入1.48亿元,增长98.3%,毛利率增长3%,净利润0.56亿元,增长100%。公司已完成阶梯水量的测算工作,初步拟定了阶梯水价实施方案,预计方案落地后,公司供水业务盈利能力将进一步提升。

    管理层增持彰显发展信心,转债发行待审批

    2015年6月25日,公司核心管理层通过信托计划增持公司股票合计2400万元(自筹1200万元,1:1杠杆),持股成本35.61元,锁定期6个月,增持价格较现价溢价29%。公司转债发行(7.6亿元)用于应急备用水源工程,目前在证监会审批环节。

    维持“买入”评级,关注转债审批进程

    预计公司15-17年EPS分别为1.12元、1.38元和1.85元。公司在手现金充裕,主业现金流良好,前期虽然并购工程公司中止,但我们预期公司仍将谋求其他方式开拓异地水务市场,维持“买入”评级,关注转债审批进程。

    风险提示:

    安装业务增速下滑;售水业务毛利率下滑。