投资建议：江南水务作为江阴市自来水运营企业，现有资产盈利能力较为突出。展望未来3年，公司主要的业务增长来自于其自来水扩建、以及区域内乡镇污水项目的收购。保守估计公司2011-2013年EPS分别为0.66、0.74、0.80元，参考已上市从事相关水务运营企业当前的动态PE估值水平及成长性，我们认为公司合理估值水平在30-35倍动态PE，合理价格在19.8-23.1元，申购价格17元，建议申购。