控股股东业务及金控平台优势提供广阔发展空间2016 上半年归属上市公司净利润7.6 亿元，同比-50%，营业收入16.4 亿元，同比-51%，EPS 为0.3 元。公司控股股东东方资产资本实力雄厚，上半年完成对大连银行的收购，完成金融全牌照布局。作为东方资管旗下唯一上市平台，公司将优享集团业务资源协同优势，上半年公司与集团开展的各项协同业务累计规模超过600 亿元，总收入预计同比增长82%。上半年公司投行及资管业务收入占比大幅提升，核心竞争力和抗市场周期能力进一步增强。下半年公司业绩有望保持良性发展。

    　　对接大股东资源，“大资管-大投行-大销售”模式清晰依托大股东强大的综合金融布局和资源优势，公司在投行、资管、投资等业务领域共同挖掘项目、共享客户资源，协同效应显著。上半年股权类融资规模86 亿元，债券及ABS 承销规模282 亿元，累计承销金额行业排名第22 位；完成38 家新三板企业挂牌，市场排名第22 位。上半年投行业务净收入4.23 亿元，同比大幅增长91%。

    　　资管通过自身产品创设和与集团资产的对接，在非标资管领域形成了先发优势，在不良资产领域与东方资产开展全面合作。上半年资管业务净收入1.1 亿元，同比-16%。自营积极开拓创新业务模式，形成覆盖多业务条线的多元收入格局，有效降低投资组合波动。上半年实现投资净收益9.3 亿元，同比-37%。

    　　经纪开启智能投顾模式，股权质押业务飞速发展经纪业务线上线下渠道并进发展，线下积极推进“分公司+营业部”模式，新设6 家分支机构，另有31 家正在筹批。线上除与同花顺等互联网机构合作导流外，积极研发大数据，并率先推出智能投顾系统。上半年公司股基交易市场份额0.9%，同比小幅提升；佣金率0.04%，处于行业较低水平，下降空间有限；实现经纪业务净收入5.5 亿元。融资融券业务受周期波动影响略有下滑，2016 年6 月末两融余额87 亿元。

    　　股权质押业务受益于投行储备和大股东资源协同，业务规模快速增长，截至6 月末股权质押余额（含资管业务）132 亿元，较2015 年末增长144%。

    　　携手大连银行、参股东方金科，产品创新及渠道合作方面取得突破公司与大连银行签署战略合作备忘录，拟在客户资源、“线上-线下”渠道和各项业务方面建立长期稳定的战略合作关系，增强各自业务发展的稳定性和竞争优势。全资子公司东兴投资增资东方金科，增资完成后持股比例为25%。东方金科是东方资产集团旗下重要的互联网金融平台，主要业务板块包括互联网金融和科技金融，旗下“东方汇”注册用户约34 万人，2014 年运营以来累计交易规模超过150 亿元。

    　　通过增资公司战略布局互联网金融，在产品创新和渠道合作方面取得突破。

    　　定增方案已获证监会批准，发展前景可期

    　　公司定增拟募资不超过80 亿元，目前方案已获证监会批准。资金到位后将扩充资本实力，降低资金成本，打开各项业务空间并扩大业务规模。预计2016-18 年EPS 为0.62 元、0.76 元和0.83 元，对应PE 为37 倍、30 倍和27 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。