厦门银行业绩保持较快增长，3 季度规模增长修复，存款压力略缓，资产质量持续平稳，资本优势持续强化。公司区位稀缺、业务稳健、资产质量平稳，近几年省内网点扩张迅速，成长可期，关注息差和存款变化。目前2023N 公司PB0.59X，维持对公司的增持评级。

    支撑评级的要点

    盈利较快增长，资本高位强化

    前3 季度厦门银行归母净利润同比增长14.6%，业绩持续较快增长，营收同比下降3.5%，息收入同比下降4.1%，非息收入同比下降1.6%，拨备前利润同比下降10.3%，拨备反哺仍是业绩主要贡献。厦门银行3 季度核心资本充足率9.87%，同比上升15bp，一级资本充足率12.42%，同比上升156bp，资本充足率15.53%,同比上升142bp。50 亿元可转债已公告，未来资本实力或进一步提升。

    3 季度规模增长修复，存款压力略缓

    厦门银行前3 季度总资产环比上季度增长7.3%，环比增速回正，增速显著提升，规模较年初恢复正增长2%，贷款环比上季度增长0.8%，存款环比增长6.3%，贷存比下行，高息存款及保证金存款压力缓解。

    息收入同比负增，息差压力仍大

    厦门银行前3 季度息收入同比下降4.1%，降幅较上半年扩大，今年规模增速放缓，贡献减弱，息差低位，同比降幅不大。测算3 季度单季净息差1.23%，环比降7bp，环比降幅较上季度扩大6bp，测算生息资产收益率3.61%，环比下降4bp，测算计息负债成本率2.51%，环比上升4bp，资产端贷款占比和负债端存款占比均降低，结构因素或有影响。

    资产质量平稳，拨备略降

    3 季度公司不良率0.79%，环比2 季度下降1bp，不良余额环比下降0.3%，完成不良双降，关注贷款占比1.22%，环比上升5bp，主要源于风险管理办法计量口径变化，资产质量持续优秀。

    前3 季度公司资产减值损失同比下降75.4%，贡献盈利，拨备覆盖率393.02%，较2 季末略降1.83 个百分点；拨贷比3.11%，较2 季度略降0.05 个百分点。今年资产减值绝对计提较低，明年同比如有类似贡献，需要直接回补。

    估值

    根据季报调整公司盈利预测，公司2023 年EPS 保持1.07 元不变，2024//2025 年EPS 调整至1.15/1.20 元，2023/2024 年PB 为0.59x/0.52x，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    经济下行、海外风险超预期。