1.利润表详析：营收增长明显加速，非息收入表现良好（1）概况与拆解：厦门银行2022 年一季度营收同比增长18.22%，其中利息净收入同比增10.51%，非息收入同比高增72.43%，利息收入和非息收入均较4Q21 明显加速。从一季度单季环比来看，正向贡献因子有：

    规模、非息、费用改善。（2）息差方面：从单季度来看，2022 一季度利息净收入环比2021 四季度有所下降，单季度息差承压。（3）中收方面：

    厦门银行因实现固收、混合、权益、保险保障等全产品线覆盖，构建一站式财富管理产品体系，一季度手续费与佣金净收入同比增加21.62%。

    2.资产负债表详析：存贷款增幅相对较低，但新增存款实现同比多增（1）资产端：截至一季度末，厦门银行贷款总额较年初增长3.46%；一季度贷款新增60.5 亿元，新增部分主要由对公贷款增量贡献（对公贷款一季度新增47.11 亿元）。（2）负债端：截至一季度末，厦门银行存款总额较年初增长0.21%，一季度存款新增3.80 亿元，增幅较低但仍实现同比多增92.07 亿元。

    3.资产质量详析：不良、关注均继续改善

    （1）不良：截至2022 年3 月末，厦门银行不良贷款率为0.90%，较年初下降1bp；关注类贷款占比0.83，较年初下降8bp。（2）拨备：截至一季度末，厦门银行拨备覆盖率为371.63%，较上年末提升0.99 个百分点，风险抵补较为充足。

    投资建议：1Q22，厦门银行营收增长较2021 年明显加速，利息净收入和非息净收入均实现较快的同比增速。受当前信用环境影响，贷款增速有所放缓，但存款端实现了较好的同比增速。看好营收改善对厦门银行估值修复的带动作用。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.63X/0.52X/0.43X，维持“买入”评级

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露