公司近日公告2022 年二季度主要经营数据，22h1 公司新签合同总额13,312亿元，yoy+26.2%（vs 22q1 yoy+1.5%），我们测算22h1 新签为年度计划的46.3%；22q2 单季度新签合同总额8,653 亿元，yoy+45.3%。22q2 单季度新签大幅提速，超预期。

    　　22q2 新签全面提速，地产销售降幅收窄，国内外景气均明显回升分业务来看，22h1 公司工程承包/非工程承包分别新签合同额11,235/2,077 亿元，分别yoy+30.7%/6.6%（vs 22q1 yoy 分别+7.0%/-21.9%），22q2 单季度工程/非工分别新签7,261/1,393 亿元，yoy 分别+48.6%/29.9%，工程承包与非工程承包新签均明显提速。工程承包中，22h1 铁路/公路分别新签885/1,644 亿元，分别yoy-35.4%/+70.8%（vs 22q1 分别yoy-24.0%/+8.4%），22q2 单季度铁路/公路分别新签452/1,060 亿元，分别yoy-43.5%/+150.0%。经济逆周期调节预期持续升温，基建投资景气继续向上，新签较快增长或有较好延续性。非工程承包中，22h1 勘察设计咨询/工业制造/物流与物资贸易/房地产开发分别新签176/182/1,185/380 亿元，yoy 分别+6.4%/53.0%/37.2%/-44.7%（vs 22q1 分别yoy+3.7%/29.1%/-6.0%/-60.9%），22q2 单季度新签73/124/814/272 亿元，分别yoy+10.4%/67.3%/73.6%/-33.7%。22q2 工业制造延续高速增长，物流与物资贸易亦明显回暖。地产销售降幅环比有所收窄，22h1 开工/竣工面积分别为507/315 万平米，分别yoy+2.4%/182.4%（vs 22q1 分别yoy+47.9%/258.4%）,竣工有韧性，开工疲弱；看好地产开发业务基本面逐步筑底并向上修复。

    　　分地区来看，22h1 国内新签12,239 亿元，yoy+25.6%（vs 22q1 yoy+2.8%）,国外新签1,073 亿元，yoy+34.4%（vs 22q1 yoy-12.8%）；22q2 单季度国内新签7,899亿元，yoy+43.0%，国外新签754 亿元，yoy+74.4%，国内外新签均明显加速。

    　　公司首单REITs 上市，增长有弹性有持续性，维持“买入”评级公司持有的重庆至遂宁高速公路BOT 项目重庆段以REITs 形式登陆上交所（2022/7/8 上市，交易代码508008，简称国金中国铁建REIT），对于公司盘活存量基础设施资产、夯实资产负债表、拓宽融资渠道及催化市场对公司资产价值再认知均有积极意义。央企受益资质、施工能力优势，中长期份额或持续提升，22h2 基建投资逆周期调节属性凸显，看好公司业绩短期弹性及中长期高质量增长韧性，22q2 新签初步验证。维持公司22-24 年业绩预测为291/341/382 亿，YoY 分别为18%/17%/12%。维持公司22 年6x目标PE，目标价12.85 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：基建投资增速不及预期、工程订单结转节奏不及预期、疫情影响超预期