本报告导读:

    一季度业绩符合预期(同比将增加 188%),“特高压全面启动+GE深度合作”促使公司困境反转,全年高增长可期,维持“增持”评级及5.0元目标价。

    投资要点:

    维持“增持”评级及5.0元目标价。“特高压全面启动+GE深度合作”促使公司困境反转,维持2014-2015年净利润预测分别为6.10亿元、10.5亿元,对应2014-2015年摊薄每股收益分别为0.12元、0.21元。

    2014年4月10日晚公司发布业绩预增公告:2014 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.03 亿元,与上年同期相比将增加 188%左右。

    一季度业绩符合预期,全年高增长可期。一方面2014年特高压直流及网内交流审批将全面启动且可持续,公司是特高压交、直流设备的龙头企业,在峰值年特高压收入有望破百亿元,加上与GE深度合作促使公司出口业务大幅增长,另一方面公司推进技术降本提升主营产品毛利率、管理改善控制成本体现为费用率进一步降低,合理利用营余资金有效提高资金收益率。

    新疆计划2020年前建成8条特高压外送通进一步验证在“大能源基地”战略实施的背景下,大规模跨区输送电格局必将形成。据中研网2014年4月10日讯:新疆电力设计院完成了《新疆电源建设规划(2014~2020年)》的修编工作,计划到2020年,新疆将规划建成6条特高压直流和2条交流外送通道,这些外送电的起点主要分布在哈密、准东和伊犁煤电基地。

    风险提示:特高压审批进度不达预期。