事件：

    　　8 月30 日，北京银行发布2024 年半年度报告，实现营业收入355 亿，同比增长6.4%，实现归母净利润146 亿，同比增长2.4%。加权平均净资产收益率为10.98%，同比-0.6pct。

    　　点评：

    　　净利息收入增速回暖，营收和盈利均保持同比正增。公司24H1 营业收入、拨备前利润、归母净利润分别同比增速6.4%、5.4%、2.4%，增速较1Q 分别减少1.5、4.3、2.6pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为3.8%、13.4%，较1Q分别变动1.9、-13.6pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张、非息收入为主要贡献分项，分别拉动业绩增速16.2、8.4pct；从边际变化看，改善因素主要是净息差、拨备负向拖累收窄，拖累因素主要包括规模扩张节奏趋缓，非息收入正贡献环比减小，以及营业费用负向拖累走阔。

    　　贷款占比升至61.6%的近年高位，对公信用扩张仍占主导。公司2Q 单季新增生息资产规模520 亿，较高基数下，同比少增830 亿，余额同比增速较1Q 末下降3pct至7.6%；其中，贷款同比增速较1Q 末下降2pct 至9.6%。从生息资产投放结构来看，2Q 贷款、金融投资、同业资产增量分别为479 亿、-234 亿、275 亿，分别同比少增307、641 亿，多增118 亿，2Q 扩表主要通过信贷资产拉动。截至24Q2 末，贷款占比较上季末提升0.5pct 至61.6%，为近年来高位。

    　　从贷款增量结构来看，对公信用扩张仍占主导。（1）从对公角度来看，北京银行上半年新增公司贷款（不含贴现）规模1294 亿，同比少增242 亿；结合公司1Q 母行口径公司贷款新增909 亿来看，预估2Q 新增公司贷款规模或接近400 亿，占2Q单季一般贷款增量8 成左右。行业投向上，增速前三的行业分别为科学研究和技术服务业，信息传播、软件和信息技术服务业和制造业，较年初分别增长71.5%、20.1%、20%，显著高于各项贷款/对公贷款增幅7.6%/11.1%；（2）从零售角度来看，上半年新增零售贷款124 亿，同比少增182 亿，余额排名保持城商行首位；其中经营贷、消费贷、信用卡增量分别为91、48、26 亿，按揭减少40 亿，预估主要受居民购房意愿不足、按揭“早偿”压力较大等因素拖累。截至24Q2 末，经营与消费类贷款余额占比较年初提升1.4pct。

    　　2Q 存款延续同比多增态势，零售存款增速升至20.8%。北京银行上半年付息负债增加1533 亿，其中，2Q 单季增量372 亿，较高基数下同比少增816 亿，余额同比增速较年初下降3pct 至8.6%；从新增付息负债结构来看，2Q 单季新增存款、应付债券、同业负债规模分别为1618 亿、23 亿、-1269 亿。其中，存款同比多增843亿，24Q2 末存款余额同比增速较上季末提升3.7pct 至13%。进一步考察存款结构，24Q2 末，北京银行零售存款、对公存款增速分别为20.8%、8.5%。期限结构上，上年末北京银行定期、活期存款增量分别为1674、608 亿，分别同比多增483、198亿。截至24Q2 末，定期存款占比57.8%，较年初小幅提升0.4pct。

    　　上半年息差收窄至1.47%，2Q 息差降幅收敛。北京银行24H1 息差披露值为1.47%，较2023 年收窄7bp。资产端，上半年生息资产、贷款收益率分别为3.58%、4.03%，较2023 年分别下行10、16bp，受存量按揭利率下调、存量贷款滚动重定价、需求不振新发放利率走低等因素影响，贷款定价仍在下行通道；负债端，上半年付息负债、存款成本率分别为2.09%、1.88%，较2023 年分别下行6bp、9bp，前期多轮挂牌利率下调等一系列成本管控举措效果逐步显现。

    　　测算公司24H1 息差为1.48%，较1Q 收窄1bp 左右，降幅季环比收窄。其中，测算生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.59%、2.13%，较1Q 年分别下降7bp、6bp。北京银行8 月再度下调挂牌利率，成本改善红利有望进一步释放。

    　　非息收入同比增长13.4%，非息收入占比较上年同期提升1.8pct 至28.2%。北京银行上半年非息收入同比增速13.4%，较1Q 下降13.6%。其中，（1）净手续费及佣金收入同比下降16.9%至20.8 亿，降幅较1Q 小幅走阔0.8pct，手续费收入延续负增长，主要受资本市场波动、银保渠道“报行合一”等因素影响，代理及委托业务收入11.7 亿（YoY -16.8%），结算与清算业务、承销及咨询业务等保持较好增长态势；（2）净其他非息收入同比增长25.5%至79.3 亿，较高基数下，增速较1Q 下降25.6pct。净其他非息收入主要构成上，投资收益69.7亿（YoY+29.7%）、公允价值变动损益8.4 亿（YoY -0.7%）。净其他非息收入增长主要受两方面因素提振，一是公司及时把握债券市场行情，带动投资收益和公允价值损益增长；二是在市场利率下行背景下，加大票据业务资产流转，带动买卖价差收入增长。

    　　持续加大不良资产处置力度，资产质量保持稳健。截至24Q2 末，北京银行不良贷款率1.31%，较1Q 末持平；关注贷款率为1.87%，较年初提升9bp；不良+关注率合计为3.17%，较年初提升7bp；逾期率为1.82%，较年初提升10bp。

    　　报告期内，公司持续加大不良资产处置力度，上半年核销处置不良贷款81.2 亿，同比多核销28 亿；测算上半年不良净生成率为0.98%，较2023 提升19bp。拨备方面，公司上半年信用减值损失/平均总资产为0.49%，较1Q 提升9bp，较上年同期持平。截至24Q2 末，拨备覆盖率为208.2%，较1Q 末下降5pct，拨贷比为2.72%，较1Q 末下降7bp。

    　　各级资本充足率保持稳定。23Q2 末，公司RWA 增速为8.6%，较1Q 末下降4.6pct。截至24Q2 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.15%、11.99%、13.11%，较1Q 末分别变动4、4、-1bp。

    　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近年来零售转型持续推进，2022 年以来加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强，后续零售转型效能有望持续释放。维持公司2024-2026 年EPS 预测为1.28/1.35/1.41 元，当前股价对应PB 估值分别为0.41/0.38/0.35 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。