2Q24 营收高于我们预期，利润略低于我们预期北京银行公布2Q24 业绩：1H24 营收同比增长6.4%，归母净利润同比增长2.4%；2Q24 营收同比增长5.0%，归母净利润同比下降0.4%。2Q24 营收增速高于我们预期，主要由于其他非息收入增长；利润增速略低于我们预期，主要由于营业费用和拨备计提增加。公司以“数字京行”战略体系为引领，打造“儿童友好型银行”“专精特新第一行”“企业全生命周期服务的银行”“人工智能驱动的商业银行”等特色化经营体系。

    发展趋势

    规模保持稳健增长。1H24 末总资产同比增长8.6%，贷款同比增长9.6%，存款同比增长12.9%，规模增长稳健。1H24 贷款净增主要来自制造业、租赁商务服务业、科学研究和技术服务业，公司加大“专精特新”企业客户拓展，科技金融/绿色/制造业贷款较年初增长30%/26%/20%。区域结构调整优化，聚焦北京的同时加大长三角地区贷款投放，1H24 北京/浙江地区贷款净增占比分别为48%/21%。

    息差下行幅度环比收窄。1H24 日均净息差同比下降7bp/较2023 年下降7bp 至1.47%，主要由于生息资产收益率下行。2Q24 净利息收入同比增长5.8%，我们测算单季净息差环比下降3bp 至1.33%。我们认为息差环比下降幅度收窄的主要贡献来自付息负债成本率环比下降14bp。公司把“保息差”作为主要任务，完善对公定价管理体系，强化负债成本管控，1H24 末对公/个人存款成本分别较2023 年末下降12bp/3bp。

    其他非息收入增长快于预期。2Q24 非息收入同比增长2.8%，其中手续费净收入同比下降17.9%，我们预计主要由于代理及委托业务收入同比减少；1H24 代理业务收入同比下降17%，理财业务相关手续费收入同比下降16%。2Q24 其他非息收入在去年同期高基数背景下仍同比增长8.9%，其中投资收益同比增长16%，我们预计主要来自交易性金融资产。

    成本收入比同比上行。2Q24 营业费用同比增长16.3%，成本收入比同比+2.4ppt 至24.9%，公司持续推进数字化转型，加强战略重点业务和金融科技投入，优化专业人才队伍。

    加大不良核销清收力度。2Q24 末，不良率季度环比持平于1.31%，关注类贷款占比较4Q23 末上行9bp 至1.87%，逾期贷款占比环比上行10bp 至1.82%。我们预计不良生成压力主要来自零售贷款，全行零售贷款不良率较4Q23 末上行20bp 至1.35%；2Q24 末信用成本环比上行31bp 至1.06%。

    同时公司加大不良处置清收力度，1H24 累计压降重点关注业务敞口124 亿元，加回核销后累计不良生成率较2023 年末上行19bp 至0.98%，拨备覆盖率环比下降5ppt 至208.2%。

    盈利预测与估值

    基本维持当前盈利预测不变。当前股价对应0.41 倍2024E 市净率和0.39倍2025E 市净率。维持跑赢行业评级和目标价不变，对应0.50 倍2024E市净率和0.47 倍2025E 市净率，较当前股价有21.1%的上行空间。

    风险

    其他非息收入波动超预期，资产质量超预期恶化。