本报告导读：

    　　北京银行2023 年三季报业绩基本符合预期。Q3 单季营收和净利润增速环比出现下滑，但信贷继续维持高速增长且息差边际提升。

    　　投资要点：

    　　投资建议：考虑到息差收窄压力加大、财富管理业务承压，调整2023-2025 年净利润增速预测至6.05%(-8.19pc)/9.51%(-1.13pc)/10.77%(+1.35pc)，对应EPS 为1.09(-0.09)/1.20(-0.12)/1.35(-0.11)元。上调目标价至5.50 元，对应2023 年 0.47 倍 PB，维持增持评级。

    　　Q3 营收和净利润增速环比下降，信贷维持高速增长。Q3 营收增速环比下行10.7pc，主要受手续费及佣金净收入增速大幅下滑影响。

    　　但得益于Q3 单季信贷增长强劲且净息差环比回升，营收中最重要的利息净收入增速环比上升0.7pc。Q3 拨备前利润增速下行明显，主要是业务及管理费支出大增影响，推测是加大了营销力度。通过降低拨备计提力度，Q3 净利润增速回升至3.6%。

    　　净息差边际提升。Q3 单季净息差环比提升7bp，测算口径下前三季度生息资产收益率小幅提升，对冲了付息负债成本率提升的负向因素，提振了息差表现。推测主要贡献来自贷款内部结构优化，Q3 消费贷款占总贷款的比重环比提升约0.8pc。

    　　资产质量保持稳健。不良率环比下降1bp，拨备覆盖率环比小幅下降2.4pc，不良生成情况较稳定。

    　　风险提示：需求恢复不及预期。