北京银行1 季度业绩同比增长1.9%。1 季度营收同比下降6.9%，贡献主要来自拨备、规模以及其他非息收入等。一季报亮点在于：第一，净利息收入较4 季度降幅收窄，规模增长提速，1 季度息差环比降幅好于预期，且从息收入环比看，好于去年。第二，投资相关非息收入增长45.7%，表现积极贡献收入。第三，资产质量持续改善，贷款拨备平稳，年报看，公司全部拨备/总资产位于城商行前列，非贷拨备计提较为充足，整体风险防御能力或好于贷款拨备。

    公司战略转型坚定，执行积极，成效显著，随着存量风险出清，零售、数字化转型成效或逐渐提升公司财务表现。目前公司23 年PB0.39X，22 年股息率6.54%，估值远低于价值，看好，维持对公司的增持评级。

    支撑评级的要点

    1 季度息差收窄好于预期

    1 季度测算北京银行单季净息差1.62%，环比下降5bp。测算生息资产收益率3.75%，环比下降2bp，测算计息负债成本率2.16%，环比上升1bp。

    且净利息收入和利息收入环比增长0.86%和3.7%，好于去年。

    规模增长提速

    1 季度末北京银行总资产同比增长11.5%，贷款同比增长8.6%，增速较2022年分别提升0.8 和1.2 个百分点。存款同比增长8.4%，增速较上季度下降2.6个百分点。

    资产质量持续改善，拨备反哺利润

    1 季度不良率1.36%，较上季降7bp；不良余额258.2 亿元，较上季略增0.5%，资产质量延续改善趋势。1 季度资产减值损失同比下降37.9%，拨备少提贡献业绩。拨备覆盖率217.01%，环比上季度增长7 个百分点，拨贷比2.95%，环比下降5bp。年报看，公司全部拨备/总资产位于城商行前列，非贷拨备计提较为充足，整体风险防御能力或好于贷款。

    估值

    根据公司公告，我们调整公司盈利预测，2023 至2025 年EPS 调整为1.08/1.21/1.40 元，目前股价对应2023/2024 年PB 为0.39x/0.35x，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    经济下行、海外波动导致资产质量恶化超预期。