2023 年4 月7 日晚，北京银行披露2022 年业绩，2022 年实现营业收入663亿元，同比持平；归母净利润248 亿元，YoY+11.4%；年化加权平均ROE 为9.60%。截至2022 年末，资产规模3.39 万亿元，不良贷款率1.43%，拨备覆盖率210.04%。

    　　1、盈利增速提升，ROE 下降。

    　　盈利增速提升。2022 年营收663 亿元，与2021 年基本持平，营收增速较3Q22下降3.2 个百分点。受息差下降拖累，利息净收入同比仅增长0.1%；零售转型成效初显，手续费及佣金净收入同比增长18.0%；受22Q4 债市下跌影响，公允价值变动净损益为-9.2 亿，Q4 单季度亏损9 亿元。2022 年归母净利润248亿元，同比增长11.4%，增速较3Q22 提升4.9 个百分点。营收增速下降而盈利增速提升，主要由于资产质量改善下信用成本下降。

    　　ROE 平稳略降。2022 年加权平均ROE 为9.60%，同比下降0.69 个百分点。

    　　2、零售转型加速，息差稳定。

    　　零售转型加速。截至2022 年末，零售贷款占贷款比重35.6%，较3Q22 提升0.9 个百分点，信贷结构改善。零售客户AUM 达0.97 万亿，同比增长10.2%；零售客户数达2753 万户，同比增长7.3%。零售利息收入同比增长22.9%，零售存贷利差同比提升42BP。

    　　息差稳定。2022 年净息差1.76%，较1H22 略降1BP，息差基本稳定。其中，生息资产收益率3.85%，较1H22 略降2BP；计息负债成本率2.14%，较1H22下降3BP。

    　　3、不良双降，拨备覆盖率提升。

    　　资产质量改善。截至2022 年末，不良贷款余额257 亿，较22Q3 下降22 亿，不良贷款率为1.43%，较22Q3 下降16BP；关注贷款率1.61%，较22H1 下降36BP；逾期贷款率2.26%，较22H1 下降29BP。截至2022 年末，拨备覆盖率为210.04%，较22Q3 提升9.79 个百分点；拨贷比3.00%，较22Q3 下降18BP。

    　　资本充足率略降。截至2022 年末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.54%/12.86%/14.04%，分别较22Q3 下降0.42/0.58/0.58 个百分点。

    　　投资建议：董事长霍学文提出“二次创业”、打造“五大体系”：1、打造基于上市公司、拟上市公司的全生态服务体系，提升“商行+投行+私行”一体化服务能力；2、打造新零售战略体系，加快朝着零售盈利贡献50%目标迈进；3、打造基于价值增值的财富管理体系和资产管理体系，拥抱“大财富管理”时代；4、打造基于大数据风控模式的智能化风险管理体系，强化科技赋能；5、打造基于统一数据基座、一体化的数据治理体系。

    　　北京银行作为城商行龙头，北京区域优势明显，随着零售转型加速，息差基本企稳。我们给予其 0.5 倍 23 年P/B 目标估值，对应5.91 元/股，维持“强烈　　推荐”评级。

    　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；经济下行，资产质量恶化。